金吾財訊 | 國盛證券發布研報指，舜宇光學科技（02382）公布2026年上半年業績，錄得收入約219億元人民幣，按年增長11.5%，增長來自汽車產品、XR產品和其他產品收入共同發力。毛利率約19.5%，較去年同期的19.8%略有下滑。歸母淨利潤約18.1億元人民幣，按年增長9.9%，得益於毛利額按年提升和運營開支按年下降。

手機業務方面，儘管2026年上半年全球智能手機出貨量按年下滑6-8%，舜宇光學通過高端化策略錄得131.5億元收入，按年僅下滑0.8%。產品端高價值主攝和潛望鏡頭市佔率持續提升，五折膠合棱鏡等多款高端產品實現量產；客戶端深度參與海外大客戶核心升級部件供應，手機光學鏡頭份額明顯提升，實現多品類供應拓展。

XR及泛IOT領域多場景深度佈局。XR業務2026年上半年收入約9.6億元，按年增長11%，在高性能輕量化棱鏡、超薄VID鏡片、高精MicroLED封裝、AR顯示模組、智能眼鏡解決方案等產品端持續突破。泛IOT方面，割草機視覺系統方案在多家頭部機器人品牌量產落地，工業相機在海外頭部企業物流場景落地；半導體晶圓缺陷檢測設備在頭部客戶取得重大突破；公司亦將能力拓展至整機智能製造，打通一體化垂直整合能力。

光通信領域，基於精密光學設計、製造工藝、大規模量產能力等技術同源性和客戶重疊性，舜宇光學切入光互聯相關光學器件，包括微透鏡陣列、Z-Block波分複用組件、非球面柱面鏡、非球面管帽鏡、玻璃V槽底座等。

國盛證券看好舜宇光學的「光學+AI」戰略，看好公司在「感知-傳輸-處理-存儲-顯示」等長期佈局的實力和進展。預計舜宇光學2026-2028年收入為469/561/618億元，歸母淨利約40.5/48.7/57.4億元。我們基於20x2027eP/E，給予舜宇光學目標價105港幣，重申「買入」評級。

風險提示：存儲成本上升超預期，消費電子各環節行業競爭超預期，場景拓展進展不及預期。