FX168財經報社(歐洲)訊 在經歷了一個艱難的年份後，加密貨幣市場仍在尋找新的敘事，而伯恩斯坦（Bernstein）分析師Gautam Chhugani及其團隊認為，比特幣可能正在重新獲得「貨幣貶值交易」的吸引力，並建議投資者將其作為對沖美元貶值的工具。該團隊甚至給出更長期的樂觀判斷，認為到2033年，比特幣有望升至每枚100萬美元。

比特幣今年一度承壓明顯。作為市值最大的加密貨幣，它在去年10月創下超過12.6萬美元的歷史高點後，今年曾跌破6萬美元。除加密市場自身的周期性回調外，比特幣在今年的表現也更像科技股：在伊朗戰爭相關衝擊下承壓，同時受到通脹高企、油價上漲以及長期利率走高的拖累。這些因素也再次引發市場對一個核心問題的討論——比特幣及其2100萬枚的固定供應，究竟能否真正充當「數字黃金」併發揮抗通脹作用。

「貨幣貶值交易」再受關注

Chhugani認為，這一邏輯正在迴歸。他在研究報告中指出，美國債務最近已突破40萬億美元，而長期美債收益率飆升進一步加劇了壓力。儘管各國政府已經採取措施管理債券市場並抑制收益率上行，但這些干預「只能解決症狀，而非根本性的債務負擔」。

他寫道，部分專家和投資者認為，政府最終可能別無選擇，只能通過讓經濟「過熱」來試圖以增長化解債務，這種做法往往會帶來美元走弱，並加劇市場對貨幣貶值的擔憂。Chhugani認為，與其強調財政紀律，貨幣貶值可能是應對債務問題更容易的路徑，因此投資者或將從持有比特幣這類稀缺資產中受益，因為這類資產「不容易被創造或稀釋」。

稀缺資產邏輯仍在支撐比特幣

儘管比特幣今年以來經歷了明顯回調，Chhugani還提到，60%的投資者一直持有比特幣，這表明市場對其作為硬資產的信念仍然存在。對於看多者而言，這意味着比特幣並未失去其核心敘事，反而可能在美元信用、財政壓力和長期通脹預期的背景下重新獲得資金青睞。

從市場角度看，這一觀點意味着比特幣的定價邏輯可能再次從單純的風險資產交易，轉向「稀缺性+對沖屬性」的雙重敘事。若美元走弱、債務壓力持續上升，市場對比特幣的配置需求或將進一步升溫；但若利率維持高位、風險偏好回落，加密資產波動仍可能保持較大幅度。

2033年百萬美元目標引發關注

Chhugani團隊給出的長期目標也格外激進：他們認為，比特幣到2033年有望達到每枚100萬美元。雖然這一判斷建立在對美元貶值、稀缺資產受追捧以及機構持有意願延續的預期之上，但其本質仍取決於宏觀環境、監管進展以及市場對比特幣「數字黃金」定位的持續認可。

對於投資者而言，這份觀點的核心並不只是價格目標本身，而是其背後的資產配置邏輯：在美國債務高企、長期收益率上行和貨幣購買力承壓的背景下，比特幣正被重新視為一種可能受益於「貨幣貶值交易」的資產。