美國7月貿易逆差大幅擴大，進口端的強勁增長再次成為美國經濟的一大變量。尤其是資本品進口創下紀錄，AI基礎設施投資熱潮對美國進口需求的拉動進一步顯現。

據美國商務部周四公布的數據，7月商品與服務貿易逆差較上月擴大24.4%，至886億美元，創2025年初以來最高水平。其中，進口增長2.8%至3993億美元，出口下降2.1%至3107億美元。

進口增長主要集中在資本品領域。7月資本品進口躍升至1403億美元的歷史新高，電腦、電腦配件和半導體等與AI基礎設施建設密切相關的產品進口明顯增加，顯示美國企業持續加碼AI投資正在推高對海外科技硬件的需求。

貿易逆差擴大也給第三季度經濟增長帶來壓力。亞特蘭大聯儲GDPNow模型此前已顯示，淨出口預計拖累第三季度GDP增長1.34個百分點，隨着7月貿易數據進一步惡化，美國三季度GDP預期或面臨下修壓力。

AI軍備競賽推高科技進口，貿易逆差創年內新高

7月進口數據的核心驅動力指向人工智能基礎設施建設的加速推進。電腦配件進口額單月增加66億美元，創有記錄以來最大單月增幅；電腦整機、半導體及電信設備進口也同步增長。

這一趨勢與美國科技巨頭加速擴張AI算力基礎設施的背景高度吻合。據報道，AI投資競賽已成為當前美國經濟增長的重要引擎之一，持續擴大的資本支出正向上游硬件供應鏈傳導。

分國別來看，美國對墨西哥商品貿易逆差擴大至歷史最高水平，對越南的貿易逆差也有所增加。對加拿大的商品貿易逆差則有所收窄，但美加之間的關稅摩擦仍在持續。

經通脹調整後，7月商品貿易逆差擴大至1064億美元，同樣創去年3月以來最高水平，表明實際貿易失衡壓力並未因價格因素而明顯緩解。

出口走弱疊加進口激增，三季度GDP承壓

出口端的走弱同樣值得關注。7月美國工業用品出口下降，石油及油氣產品出貨量減少，非貨幣黃金出口也有所回落。報道指出，這一類別的貿易數據自去年初以來波動尤為劇烈。

不過，貿易數據中也存在一定支撐因素。中東衝突推動全球市場對美國石油產品的需求階段性上升；與此同時，美國企業也在積極應對供應鏈擾動，通過庫存調整和供應商多元化降低風險。

7月貿易數據將直接影響經濟學家對第三季度GDP的預測。在數據公布前，亞特蘭大聯儲GDPNow模型已顯示，淨出口預計拖累三季度GDP增長1.34個百分點。隨着7月貿易逆差進一步擴大，這一預測面臨進一步下修壓力。

此外，周四公布的另一項數據顯示，上周美國初請失業金人數較前一周變化不大，就業市場短期內尚未出現明顯惡化跡象。