TradingKey - 美東時間9月2日，中國AI公司月之暗面已啓動港股上市程序。據路透社報道，該公司已以保密形式向香港交易所提交A1上市申請，公司方面對相關傳聞不予置評。

月之暗面的估值正快速攀升。公司今年7月完成超35億美元孖展，投後估值約350億美元，該輪孖展因認購金額超出原定目標逾3倍而提前關閉。

在推進港股上市的同時，月之暗面正在同步開展最後一輪私募孖展，即Pre-IPO輪孖展，目標估值約500億美元。該筆交易目前仍在談判和推進中，尚未完成交割。若該輪孖展順利落實，其估值將較2025年底增長逾10倍。

Kimi K3是核心技術資產，此前尋求接入海外雲平台

月之暗面旗下Kimi於7月16日發布新一代模型Kimi K3。該模型採用MoE架構，總參數2.8萬億，7月下旬開放權重，K3發布後成為全球最大的開放權重模型之一，也是首個達到3萬億參數級別的開放權重模型。Kimi K3在Frontend Code Arena這一特定前端代碼評測中以1679分排名第一，超越了Claude Fable 5。

商業化方面，在K3發布之前，月之暗面的商業化表現就已經明顯升溫。 據媒體報道，公司年度經常性收入（ARR）已從3月的超過1億美元增至6月的約3億美元。

7月中旬K3上線後，市場需求進一步快速增長。由於需求激增，現有算力在發布後的48小時內接近容量上限，月之暗面一度暫停C端新用戶訂閱，並將現有算力優先用於保障付費用戶服務。

此外，據路透社8月26日報道，月之暗面正在與微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）和谷歌（GOOGL）就K3的雲託管及收入分成進行早期談判，希望從Azure、AWS和Google Cloud上K3相關服務產生的收入中獲得最高30%的分成。目前談判仍在早期階段，尚未有協議最終簽署。

Anthropic與OpenAI同步籌備美股IPO

在月之暗面啓動港股IPO的同時，美國AI巨頭也在推進上市進程。據The Information報道，Anthropic計劃在美國勞動節後公開IPO招股說明書，潛在上市時間在9月底或10月初。該公司於今年5月完成650億美元H輪孖展，投後估值9650億美元。Anthropic第二季度營收116億美元，超過OpenAI同期的67億美元；截至7月底，年化營收運行率超過650億美元。

OpenAI於今年6月祕密向SEC提交IPO註冊文件，市場目標估值約為1萬億美元，但有報道稱其上市可能推遲至2027年。

開放權重模型可能加劇價格競爭

Kimi K3選擇開放權重，意味着開發者可以免費獲取模型權重並進行本地部署，與依賴API收費的閉源模型相比，這種模式可能對OpenAI和Anthropic形成一定的定價壓力。

OpenAI已於2025年8月推出gpt-oss-120b和gpt-oss-20b兩款開放權重模型。Anthropic CEO Dario Amodei今年7月表示，公司不主張全面禁止開放權重模型，而是主張針對先進AI能力的風險採取更精準的監管。

月之暗面、Anthropic與OpenAI相繼推進IPO，標誌着AI行業正在進入資本化競爭的新階段，AI公司的估值競爭正從私募市場延伸至公開市場。

隨着上市進程推進，投資者關注的重點將不僅是孖展估值，還將更加聚焦收入質量、增長可持續性及現金流狀況。

原文鏈接