【中信證券：中東局勢再度升溫，助推海外風險敘事】中信證券研報指出，美伊衝突延宕已逾半年，近期局勢再次出現升溫跡象。探究升溫原因，我們認為，伊朗內部強硬派勢力上升疊加海峽作為談判籌碼存在有效期，因此有動力在威懾能力弱化前採取進攻性策略，換取美國在更多戰略問題上讓步。展望後續局勢，全面戰爭仍非基準情景，但低烈度衝突反覆和誤判升級的概率正在上升。在美伊僵局難解的情況下，即使伊朗與阿曼達成通航協議，也難以化解海峽通航風險。未來需觀察到美伊任一方內部政治壓力產生明顯變化的信號，纔可能觸發實質性讓步，例如共和黨參議院選情告急，或伊朗經濟壓力引發內部動亂等。剖析市場影響，當前國際原油期貨定價並未充分反映中東局勢的挑戰以及成品油短缺的風險。中東局勢已成為海外諸多風險敘事的助推劑，將階段性加劇海外貨幣政策兩難與債務困局敘事，預期能否反轉仍需等待上述的關鍵信號。