金吾財訊 | 中信建投證券研報稱，臨近議息會議，市場預期總體靠譜，大方向偏差少。但會議前3周，也曾出現7次預期突變，尤其2023年6月，會議前3周市場定價加息，後變為不加，最終聯儲未加息。共性催化是官員講話，會議前夕官員態度比數據更重要。歷次最終加息，會議前3周市場定價加息次數普遍高於0.7次，均值0.9次；目前定價加息僅0.67次，明顯偏低，仍存變數。該機構指，當前變數主要包括：1）官員維持利率不變聲音增多，有決定性意義。2）核心CPI按月低於0.2%，是臨門一腳。3）美伊和油價走勢。該機構認為，鑑於市場目前預期相對充分，且美債收益率已經大幅走高，如果加息，傾向於利空落地的邏輯，且意味着短期再度加息的風險大幅下降，市場的直接衝擊不會太大。若不加息，大概率是油價、CPI等回落，市場對加息預期提前淡化，因此負面衝擊不大，甚至可能帶來寬鬆交易。若是市場仍定價加息，但沃什仍堅持不加息，則可能出現7月議息會議的翻版，長債利率繼續衝高，此時高利率會對美股、黃金等均構成巨大挑戰。但是，無論是哪種情形，短期市場均缺乏趨勢性機會，利率走高、經濟偏弱、AI放緩，三重邏輯下，市場很難形成主線，各類資產均有壓制；這不是一次議息會議加息與否、美伊衝突緩和與否能夠解決的範疇，建議謹慎，等待形勢進一步明朗。