金吾財訊 | 國泰海通證券發布研報指，中金公司（03908）作為國際化及專業化能力突出的頭部券商，二季度業績亮眼，後續吸收合併協同效應釋放、國際及財富業務加速成長，將助推綜合實力提升，邁向國際一流投行。預計公司26-28年淨利潤145.7、159.1、171.9億元，按年+49%/+9%/+8%，給予2026年1.1xPB，對應目標價29.80港元/股（前值27.20港元/股），維持「增持」評級。2026年上半年，中金公司實現淨利潤82.0億元人民幣，按年增長89%，接近業績預告上限；調整後營收193.0億元人民幣，按年增長50%；加權平均ROE（未年化）按年上升3.44個百分點至7.6%。第二季度單季淨利潤46.2億元人民幣，按年增長102%、按月增長29%。收入結構方面，投資、經紀、投行、資管、淨利息業務收入分別為96.6億元、41.0億元、29.3億元、8.4億元、2.1億元人民幣，按年分別增長31%、55%、76%、23%、124%，收入佔比分別為50%、21%、15%、4%、1%。期末經營槓桿提升至5.99倍，按年增加1.16倍、按月增加0.62倍；期末投資資產較2025年末增長920億元至5314億元人民幣。國際業務方面，中金國際上半年淨利潤37.8億元人民幣，按年增長65%，對集團利潤貢獻達46%；期末總資產3896億元人民幣，按年增長106%、較年初增長70%；槓桿率升至11.5倍，按年上升4.8倍。境外/跨境衍生品、FICC及境外投行為高增業務方向，其中港股IPO規模按年增長100%。財富管理方面，中金財富管理分部營業利潤32.1億元人民幣，按年增長113%，對集團營業利潤貢獻31%；代買、席位、代銷收入按年分別增長55%、40%、73%；期末產品保有規模突破5300億元、買方投顧保有規模突破1700億元，較年初分別增長700億元、400億元。

催化劑為權益市場活躍度與行情持續向好；主要風險為權益市場大幅波動。