近日，在鳳凰灣區財經論壇2026、2026鳳凰之星上市公司評選前夕，鳳凰網財經獨家對話如是金融研究院院長管清友。

管清友指出，很多科技股上市之初的價格其實是虛高的。大家投資熱情高，形成了一種預期自我實現的循環，但即便考慮到未來的盈利折現，很多公司的定價依然站不住腳。

「我們現有的規則明顯是有漏洞的。」管清友舉例說，很多股票上市時流通盤很小，機構用很少的資金就能把價格拉高，等納入指數之後，被動基金被動接盤。定價過高把公司未來的發展和留給投資者的餘地都透支掉了，「投資市場失去價值，就變成了純粹的孖展市」。

管清友呼籲，新股上市定價虛高、前幾個交易日價格虛高、後續出現拋物線式下跌，這個問題解決起來比很多複雜機制問題要容易得多，關鍵在於有沒有決心去改。這關係到投資者信心，關係到資本市場與科技發展的關係。他特別強調，不是說哪個公司跌下來就不好，而是要從制度層面解決「非常不合理的現實」。