本文作者Jamie McGeever為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透佛羅里達州奧蘭多市9月1日 - 如果要用一個詞來概括金融市場對聯儲局主席沃什上周五那場備受期待的演講的反應，那就是「如釋重負」。但「如釋重負」不應與「信心」混為一談。要重拾市場信心，他還有很多工作要做。

上周，沃什在懷俄明州傑克森霍爾舉行的堪薩斯城聯儲年度央行總裁會議上的演講中，重申了他對聯儲局2%通脹目標的承諾，明確表示政策利率是聯儲局實現該目標的最佳工具，並表示若情況需要，他願意採取行動。

此次演講產生了強烈反響。利率交易員的預期發生逆轉，將9月加息的概率從演講前的三分之一上調至約三分之二。巴克萊、法國興業銀行和德意志銀行的分析師們目前均預計9月和12月將加息。

投資者樂見沃什鞏固他抗通脹的信譽，但這場演講其實要與他先前的公開發言相比，纔會顯得「鷹派」，尤其是與他在7月政策會議後那場反應不佳的記者會相比。更重要的是，這場演講實際上凸顯出沃什自5月底接替鮑威爾以來的三個月間有多麼失準。EY-Parthenon首席經濟學家達科（Gregory Daco）指出，沃什上任100天之後，才明確闡述自己對聯儲局2%通脹目標的承諾及捍衛立場。在勞動力市場用沃什自己的話來說仍「符合充分就業」的情況下，這本應是理所當然的事。沃什上周五的演講本質上就是一場不容有失的基本功。在長天期公債收益率持續上升之際，如何重建公信力，纔是他接下來面臨的真正考驗。圖：傑克森霍爾會議之後，聯邦利率預期上升

**中間陣營**沃什的「鷹派」轉向，實際上只是讓他回到了由19人組成的聯邦公開市場委員會$(FOMC)$中，那個似乎日益壯大的中間派陣營。

7月份那三位投票支持加息的異議者——克利夫蘭聯邦儲備銀行總·哈馬克、達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根和明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利——絕非孤軍奮戰。請記住，那次會議紀要顯示，「數位」與會者支持加息25個點子，而「許多」與會者表示，為將通脹率降回目標水平，可能需要收緊貨幣政策。

其中一些官員已開始失去耐心。芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比和堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁施密德都在傑克森霍爾表示，應對通脹必須是央行的首要任務。上周早些時候，波士頓聯邦儲備銀行總裁柯林斯表示，可能需要儘快加息。

距離下次FOMC會議僅剩兩周時間，沃什現在將面臨壓力，需要以實際行動來兌現承諾。

假設聯儲局的決策完全取決於經濟數據，則需要關注的數據包括周五發布的8月非農就業報告，以及下周公布的8月CPI和PPI通脹報告。除非這三項數據出人意料地疲軟，否則本月加息的門檻將很低。

沃什本人上周五表示，聯儲局應關注趨勢而非「孤立的數據點」，並承認近幾個月來核心通脹尚未「顯著改善」。如果利率市場在FED會議召開前繼續傾向於預期加息，沃什將很難有充分理由引導聯邦公開市場委員會再次維持利率不變。美國銀行經濟學家表示：「否則，他可能會損害自己上周五才重新建立起來的公信力。」圖：美國10年期公債收益率攀升

**特朗普的陰影**話雖如此，沃什兩周後究竟會如何投票仍有很大不確定性，而這也再次凸顯出那個始終無法迴避的核心問題：政治壓力。儘管沃什一再表示，他的政策決定不受白宮影響，但市場並未完全信服，因為特朗普總統過去曾頻頻公開地向沃什的前任鮑威爾施壓，要求其降低利率。特朗普周一再次重申他一貫的觀點，認為應當降息，但他也補充說，自己非常「尊重」沃什，而沃什會"做他該做的事」。周一路透/益普索（Ipsos）的一項民調顯示，特朗普的支持率仍徘徊在其政治生涯的最低點，該民調還顯示，在11月3日中期選舉前，「生活成本」是選民最關心的議題。雖然特朗普顯然不希望利率上升，但居高不下的通脹和不斷攀升的長期借貸成本同樣令人難以接受。鑑於政治干預疑慮始終揮之不去，加上上任初期表現失準，沃什要重新贏得市場信任並不容易。上周五的演講證明，他在通脹問題上已能展現正確立場；而接下來若能以政策行動證明自己言行一致，將大有裨益。(完)