核心要點
- 布魯金斯學會表示，部分發達經濟體壓低債券收益率的舉措，最終會助推套利交易，新興市場或將迎來一輪 「鉅額資金流入」。
- 分析師稱，巴西、土耳其、哥倫比亞是今年套利交易最青睞的投資標的。
- 美元相比美國財政部公布債券回購計劃之前走弱，黃金價格大幅上漲。
2025 年 7 月 7 日，巴西總統盧拉在巴西里約熱內盧金磚峯會期間接受媒體採訪。分析師表示，美國財政部推出債券回購計劃造成美元走弱，投資者四處尋找新投資機會，新興市場或將迎來投資資金的大幅湧入。
上月，美國財政部長斯科特・貝森特將長期美債回購計劃規模擴大一倍，以此緩解通脹與債務擔憂引發的長期收益率飆升壓力。
布魯金斯學會高級研究員羅賓・布魯克斯在上周一篇帖子中表示，市場正在尋找可以 「安然度過債務氾濫局面」 的投資去處。
布魯克斯提出，部分主要發達經濟體壓低長期國債收益率的政策，會利好套利交易（借入低息貨幣，投資高收益資產），預計新興市場將迎來 「鉅額資金涌入」。
他表示，美國政府的干預，已經降低了套利交易最大風險 —— 借貸成本突然飆升發生的概率。
TD 證券數據顯示，截至周三當周，全球新興市場債券基金錄得 9.67 億美元資金淨流入，較前一周上漲約 15%，而整體債券基金的資金流入卻有所放緩。
投資者尋求避險資產，黃金價格隨之暴漲，德意志銀行等機構均看好這一貴金屬。
瑞士寶盛銀行駐倫敦全球外匯策略主管彼得・金塞拉稱，財政部的公告向市場釋放信號：「美國有可能推行近似金融抑制的政策。這推動美元走弱，高收益的 G10 國家貨幣與新興市場貨幣均從中受益。」
路孚特數據顯示，自貝森特公布債券回購方案以來，韓元兌美元升值 2.83%，巴西雷亞爾上漲 0.64%，南非蘭特上漲 0.59%。
金塞拉表示，利好套利交易的大環境，例如市場低波動、通脹整體回落，仍然穩固。
他稱，巴西與土耳其備受新興市場投資者青睞，兩國名義收益率與經通脹調整後的實際收益率都維持高位。在 G10 國家貨幣當中，澳元、挪威克朗更受看好。
巴西是主要經濟體中實際利率水平最高的國家之一。截至 8 月中旬，其基準利率為 14%，12 個月通脹率為 4.2%。
土耳其央行 7 月將一周回購利率維持在 37% 不變，該國年度通脹率達 31.75%。
紐約銀行駐香港亞太宏觀策略師鍾偉坤錶示，哥倫比亞今年成為套利交易的熱門選擇。
截至上周五，該國貨幣年內漲幅約 20%，該國基準股指 COLCAP 同樣上漲約 20%。
但渣打銀行首席策略師埃裏克・羅伯遜在《亞洲財經論壇》節目中指出，亞洲貨幣預計將繼續跑輸其他新興市場貨幣，對套利資金吸引力偏弱。
他表示，亞洲貨幣隱含收益率普遍低於其他幣種；如果聯儲局開啓加息，這一局面大概率不會改變。
印度央行關鍵利率為 5.25%，在亞洲處於較高水平，但該數值僅為巴西利率的三分之一。
布魯克斯稱，受伊朗戰爭影響，新興市場此前經歷大規模資金外流，以美元為孖展貨幣的套利交易才啱啱啓動。
他還提到，財政部的債券回購公告預示，未來或將在更多地區出台力度更大的同類政策。