特朗普以政策施壓，能推動美國加密貨幣立法嗎？

財經雜誌

09/04

文｜《財經》研究員郭麗琴編輯｜朱弢在美國首部涵蓋所有類型加密貨幣監管的法案——《數字資產市場清晰法案》（下稱《清晰法案》）幾乎陷入絕境之時（詳見：美國加密貨幣立法面臨失敗），美國總統特朗普再次下場了。這一次，他「力挽狂瀾」的武器是以政策先行的方式，倒逼立法部門行動。8月下旬，特朗普在白宮會見了美國多家頭部加密貨幣公司的首席執行官，這些公司包括加密貨幣交易所Coinbase（Nasdaq:COIN...

網頁鏈接

免責聲明：投資有風險，本文並非投資建議，以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請，作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考，不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證，投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

{"basename":"/hant","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎證券","title":"老虎證券香港 | 輕鬆買賣美股港股A股/美債/ETF/Crypto/期權期貨","description":"老虎證券香港提供多種優惠: 港股&Crypto 0佣、A股一年0佣、美股期權0佣、IPO抽新股0孖展利息0手續費。美股1美金起投，即時串流報價與多種工具，立即開戶享更多優惠！","keywords":"老虎證券,老虎證券開戶,老虎證券香港,老虎證券投資,老虎證券美股,老虎證券登錄,證券開戶,證券公司開戶,股票開戶,香港證券公司,香港證券,證券公司,美股投資平台,小額投資理財,投資app,投資平台,股票買賣,買賣股票平台,炒股app,證券app,新手投資","social":{"ogDescription":"老虎證券香港提供多種優惠: 港股&Crypto 0佣、A股一年0佣、美股期權0佣、IPO抽新股0孖展利息0手續費。美股1美金起投，即時串流報價與多種工具，立即開戶享更多優惠！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.0a0bd8dc.png","ogUrl":"https://www.atigrcrest.com/hant/news/2664330587"},"companyName":"老虎證券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"HKG","license":"TBHK","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2664330587\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2664330587?lang=zh_TW&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-09-04 22:20","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2664330587","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"特朗普以政策施壓，能推動美國加密貨幣立法嗎？","media":"財經雜誌","content":"<div>\n<p>文｜《財經》研究員 郭麗琴編輯｜朱弢在美國首部涵蓋所有類型加密貨幣監管的法案——《數字資產市場清晰法案》（下稱《清晰法案》）幾乎陷入絕境之時（詳見：美國加密貨幣立法面臨失敗），美國總統特朗普再次下場了。這一次，他「力挽狂瀾」的武器是以政策先行的方式，倒逼立法部門行動。8月下旬，特朗普在白宮會見了美國多家頭部加密貨幣公司的首席執行官，這些公司包括加密貨幣交易所Coinbase（Nasdaq:COIN...</p>\n\n<a href=\"https://finance.ifeng.com/c/8w9YLbxCDKw\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"fenghuang_stock","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普以政策施壓，能推動美國加密貨幣立法嗎？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 12.5px; color: #7E829C; margin: 0;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n特朗普以政策施壓，能推動美國加密貨幣立法嗎？\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<p class=\"head\">\n<strong class=\"h-name small\">財經雜誌</strong><span class=\"h-time small\">2026-09-04 22:20</span>\n</p>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文｜《財經》研究員 郭麗琴編輯｜朱弢在美國首部涵蓋所有類型加密貨幣監管的法案——《數字資產市場清晰法案》（下稱《清晰法案》）幾乎陷入絕境之時（詳見：美國加密貨幣立法面臨失敗），美國總統特朗普再次下場了。這一次，他「力挽狂瀾」的武器是以政策先行的方式，倒逼立法部門行動。8月下旬，特朗普在白宮會見了美國多家頭部加密貨幣公司的首席執行官，這些公司包括加密貨幣交易所Coinbase（Nasdaq:COIN...</p>\n\n<a href=\"https://finance.ifeng.com/c/8w9YLbxCDKw\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n\n<div class=\"bt-text\">\n\n\n<p> 來源：<a href=\"https://finance.ifeng.com/c/8w9YLbxCDKw\">財經雜誌</a></p>\n<p>為提升您的閱讀體驗，我們對本頁面進行了排版優化</p>\n\n\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"COII","symbol_name":"REX COIN Growth& Income ETF","start_time":0,"source_url":"https://finance.ifeng.com/c/8w9YLbxCDKw","article_id":"2664330587","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"fenghuang_stock","url":"https://finance.ifeng.com/c/8w9YLbxCDKw","rn_cache_url":null,"customStyle":"","selectors":"article, body","filters":"","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2664330587","pubTimestamp":1788531602,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"fenghuang_stock","name":"凤凰网"},"weMediaInfo":null,"summary":"特朗普拒絕出讓家族利益《清晰法案》通過的可能性原本已微乎其微。本屆參議院中，共和黨大約擁有53個席位，即使在特朗普政府的壓力下，共和黨團結一致，也仍然缺少大約7票。如此一來，特朗普家族的加密貨幣生意，精準避開了道德條款的約束。很明顯，特朗普並不打算以放棄家族收益為代價，換取《清晰法案》通過。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"ifeng.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"COII":"REX COIN Growth& Income ETF","FIAT":"做空COIN期权收益策略ETF-YieldMax","COIO":"2倍上限加速COIN ETF-Leverage Shares","GENZ":"VanEck Digital Native Economy ETF","FDIG":"Fidelity Crypto Industry and Digital Payments ETF","MSTC":"Corgi MSTR 2x Daily ETF","IMST":"MSTR期权收益策略ETF-Bitwise","TDOT":"21Shares Polkadot ETF","WNTR":"做空MSTR期权收益策略ETF-YieldMax","MSTP":"2倍做多MSTR ETF-GraniteShares","BLKC":"Invesco Alerian Galaxy Blockchain Users and Decentralized Commerce ETF","CONI":"2倍做空COIN ETF-GraniteShares","07399":"南方两倍做空MSTR","COYY":"GRANITESHARES YIELDBOOST COIN ETF","MSII":"REX MSTR Growth & Income ETF","CONL":"2倍做多COIN ETF-GraniteShares","MSTU":"2倍做多MSTR ETF-T-Rex","COIA":"ProShares Ultra Coin ETF","CONX":"Direxion Daily COIN Bull 2X ETF","MSTW":"Roundhill MSTR WeeklyPay ETF","COIG":"2倍做多COIN ETF- Leverage Shares","07799":"南方两倍做多MSTR","CONY":"COIN期权收益策略ETF-YieldMax","MSTX":"2倍做多MSTR ETF-Defiance","ICOI":"Bitwise COIN Option Income Strategy ETF","COIW":"COIN周配息ETF-Roundhill","MSTK":"Tuttle Capital MSTR 0DTE Covered Call ETF","SMST":"2倍做空MSTR ETF-Defiance","MSTY":"MSTR期权收益策略ETF-YieldMax","COIX":"Corgi COIN 2x Daily ETF","MSST":"YieldMax MSTR Performance & Distribution Target 25 ETF","MTYY":"GraniteShares YieldBOOST MSTR ETF","MSTZ":"2倍做空MSTR ETF-T-Rex","MST":"做多杠杆+收益MSTR ETF-Defiance","MSDD":"2倍做空MSTR ETF-GraniteShares"},"translate_title":"Can Trump's policy pressure push for cryptocurrency legislation in the US?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"MSTK":0.6,"GENZ":1.5,"MSTU":0.6,"TDOT":1.5,"COIO":0.6,"COYY":0.6,"BLKC":1.5,"CONL":0.6,"07399":0.6,"MSDD":0.6,"MSII":0.6,"COIA":0.6,"COIG":0.6,"COIX":1.5,"FDIG":1.5,"CONX":0.6,"COII":0.6,"MSTC":0.6,"MSTX":0.6,"SMST":0.6,"MSTP":0.6,"MSST":0.6,"MST":0.6,"07799":0.6,"CONI":0.6,"MTYY":0.6,"MSTY":1.5,"ICOI":0.6,"IMST":0.6,"CONY":0.6,"MSTW":0.6,"FIAT":0.6,"WNTR":0.6,"MSTZ":0.6,"COIW":0.6},"content_text":"文｜《財經》研究員 郭麗琴編輯｜朱弢在美國首部涵蓋所有類型加密貨幣監管的法案——《數字資產市場清晰法案》（下稱《清晰法案》）幾乎陷入絕境之時（詳見：美國加密貨幣立法面臨失敗），美國總統特朗普再次下場了。這一次，他「力挽狂瀾」的武器是以政策先行的方式，倒逼立法部門行動。8月下旬，特朗普在白宮會見了美國多家頭部加密貨幣公司的首席執行官，這些公司包括加密貨幣交易所Coinbase（Nasdaq:COIN）、零佣金股票與ETF交易平台Robinhood（Nasdaq:HOOD）、跨境支付平台Ripple等。在這次會面中，特朗普敦促國會採取行動，以一個「公平的版本」通過《清晰法案》。美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯和商品期貨交易委員會（CFTC）主席邁克爾·塞利格也出席了這次會見。《清晰法案》旨在通過劃分SEC和CFTC的監管權限，為美國加密貨幣創建清晰的監管框架。如果《清晰法案》生效，他們正是最重要的執法部門負責人。而在《清晰法案》前景未明之時，兩個部門先期行動，SEC提出了一項針對加密資產的新監管框架，提議豁免某些加密貨幣公司和發行項目的證券註冊要求，這將使加密貨幣公司發行代幣和籌集資金更便利。這一框架被業界視作SEC迄今為止在該領域推出的最重要規則。CFTC主席邁克爾·塞利格也在8月末公開表示，如果國會今年未能通過《清晰法案》，CFTC將「迅速」制定加密貨幣市場規則。時間已所剩無幾，下一輪關乎《清晰法案》生死的國會投票被設定在9月中旬。特朗普拒絕出讓家族利益《清晰法案》通過的可能性原本已微乎其微。8月8日，參議院進入休會期，由於各方談判破裂，對《清晰法案》的全體表決並未開啓。唯一的轉機是，參議院多數黨領袖約翰·圖恩於休會期提起了一份終止辯論動議，計劃在休會結束後的9月15日進行程序性投票。如果沒有這項動議，《清晰法案》將宣告徹底失敗。9月的全體表決需獲得100名參議員中的60票支持，才能避免陷入「冗長辯論」程序。本屆參議院中，共和黨大約擁有53個席位，即使在特朗普政府的壓力下，共和黨團結一致，也仍然缺少大約7票（詳見：美國加密貨幣立法進入最後窗口期）。但參議院的日程安排顯示，議員們返回後到10月選舉休會前只有14個工作日。此後的11月，全體眾議院議員和大約三分之一的參議院席位將會進行換屆選舉。8月休會期的幕後談判焦點依然是對聯邦官員從加密貨幣獲利的限制，矛頭直指特朗普本人。此前的7月22日，參議院共和黨曾公布一份修改後的《清晰法案》，加入了「道德條款」，禁止聯邦官員（包括總統、國會議員、聯邦法官等）在任職期間發行或讚助加密貨幣，違者將面臨每日最高25萬美元的罰款。該規定也適用於官員配偶，但不適用於其子女。如此一來，特朗普家族的加密貨幣生意，精準避開了道德條款的約束。這引發了民主黨議員的普遍反對。目前，這些分歧尚無定論。就在談判爭執不下時，當地時間8月14日，特朗普與他兩個兒子聯合創辦的加密貨幣公司——世界自由金融（World Liberty Financial）獲得了美國財政部的初步有條件批准，可以轉型成為一家信託銀行。由於財政部部長是特朗普任命的，特朗普也由此成為美國歷史上第一位批准、運營和監管自己銀行的總統。如果最終獲得批准，雖然世界自由金融公司無法吸收存款或發放貸款，但擁有銀行牌照將使該公司能夠直接發行USD1（一種與美元錨定的穩定幣，目前流通量超過40億美元）。美國貨幣監理署還批准特朗普家族實體DT Marks SC LLC成為這家新銀行的幕後合夥人。很明顯，特朗普並不打算以放棄家族收益為代價，換取《清晰法案》通過。世界自由金融公司可能引發的利益輸送問題，正面臨更多來自民主黨議員的壓力。美國金融改革教育基金會總經理帕特里克·伍德爾在一份聲明中表示，美國貨幣監理署無法公正地監管或審查特朗普家族的加密貨幣公司，無法確保其安全穩健地運營，無法為特朗普穩定幣維持充足的儲備金，也無法保護客户免受不公平或欺騙性行為的侵害。這也是為何特朗普呼籲國會通過的是「公平版本」的《清晰法案》：民主黨人一直力推更嚴格的道德規範，而支持特朗普的共和黨議員則抵制過於有針對性或限制性過強的條款。SEC率先推出利好行業政策雖然特朗普在立法方面的讓步有限，但SEC和CFTC已經開始參照《清晰法案》內容，出台一系列政策。《清晰法案》意圖涵蓋所有類型的加密貨幣，並為它們的發行、交易和監管制定統一規則。其最重要的內容之一，是明確界定哪些加密貨幣屬於證券，哪些屬於商品，進而明確其監管主體是美國證券交易委員會（SEC），還是美國商品期貨交易委員會（CFTC）。這一點至關重要，因為SEC對定義為證券的投資合約實施的監管更為嚴厲，而加密貨幣行業期待將大量已經規範化的業務被定義為商品，納入執法相對寬鬆的CFTC管轄範圍。SEC和CFTC都試圖用政策方式將數字商品與證券區分開來，並為定義為合法的加密貨幣企業提供可行的註冊途徑。8月18日，SEC率先發布了《加密資產監管條例》（Regulation Crypto Assets），首次為涉及加密貨幣的特月供資合約制定發行機制，並設定60天的公開徵求意見期。SEC向國會施壓的意圖也很明顯。SEC主席阿特金斯表示，新規大量借鑑了近年來《清晰法案》相關內容，「使我們搶先一步實施立法」。總部位於英國的xBratAI是加密貨幣的智能交易信號平台，其創始人兼首席執行官保羅·布拉迪（Paul Bratby）對《財經》表示，多年來，加密項目一直在灰色地帶運作，不確定其代幣是否構成證券，也不確定應適用哪些規則。《加密資產監管條例》開始着手解決這一問題。這是《清晰法案》立法的初衷，也是加密貨幣行業始終懸而未決的問題，讓業內人士回憶起那段人人自危，擔憂牢獄之災的日子。回顧過去，2017年-2018年，首次代幣發行（Initial Coin Offering，ICO）熱潮推動下，加密貨幣曾經歷短暫的牛市。ICO是加密貨幣領域的一種創新融資機制，區塊鏈項目在產品或網絡尚未完全建成時，向公眾發行新幣，來募集流動性較好的加密貨幣（比特幣、以太坊）。ICO帶來了加密貨幣行業一次大規模、全球化的融資與投機浪潮。它既推動了區塊鏈項目的發展，也暴露出信息披露、投資者保護方面的缺陷和市場操縱等問題。彼時，任何加密貨幣團隊只需撰寫一份白皮書，無需經過傳統證券交易所的嚴格審計，即可向全球投資者募集資金。市場上充斥着大量「空氣幣」和「傳銷幣」。許多項目在募資完成後跌破發行價，甚至有發行團隊直接捲款潛逃。2017年後，SEC等監管機構開始適用1946年美國最高法院確立的「豪威測試」（Howey Test），將絕大多數ICO代幣定性為「未經註冊的證券」，並展開嚴厲執法。豪威測試是美國證券法中用於判斷特定交易或投資安排是否屬於法律定義的「投資合同」，從而需受聯邦證券法監管的核心準則，標準包括有資金投入、存在共同企業、投資者期待獲得利潤、利潤主要依賴他人的管理或經營。2020年-2024年間，SEC先後對Ripple、Coinbase、幣安等頭部加密貨幣公司提起幾十起訴訟，引發行業震盪。但嚴厲監管很快導致各方反彈。由於美國證券法規是為股票和債券等傳統投資產品制定的，並未考慮到加密資產的獨特屬性。例如，加密資產在ICO時可能受投資合同約束，因為項目開發方確實在掌控代碼更新、生態建設和融資，可滿足「豪威測試」中「依賴他人的管理或經營」的標準，此時代幣最容易被認定為證券。但在ICO之後，隨着網絡變得足夠「去中心化」，不再依賴特定實體，也不受投資合同約束，許多行業人士和法律學者認為，此時代幣並不具有證券屬性，這成為加密貨幣行業自我辯護的核心觀點。在過去的近九年時間裏，由於美國聯邦證券法適用的不確定性，許多加密貨幣發行人已停止在美國發行此類資產，以規避該國複雜的監管環境。而SEC發布的《加密資產監管條例》在許多領域都進行了界定，消除了判斷某項加密資產是否屬於證券的諸多不確定性，為涉及加密資產的某些投資合同提供分級框架，允許部分加密貨幣發行免於提交證券註冊聲明。SEC表示，這類豁免措施主要面向處於創業和融資階段的公司，以降低其融資門檻。《加密資產監管條例》允許募資額不超過500萬美元的加密貨幣發行，在初創的四年內可通過簡化信息披露流程，無需提供經審計的財務報表。新規允許規模較大的發行人每12個月內發行價值最多7500萬美元的加密代幣，只需提供財務報表並滿足常規的報告要求，無需向SEC進行全面註冊。新規還包括一項安全港條款，如果滿足某些條件，該條款將加密資產排除在投資合同的認定範圍之外，將允許加密資產在發行人完成或停止其對投資者承諾的管理工作後，不再屬於投資合同的範疇。該規則還將取代某些州對合格發行和二級市場交易的註冊要求。布拉迪認為，以上這些細節至關重要，這為一些早期項目提供了喘息空間。投資合同安全港同樣重要：它承認並非所有代幣都是證券，一些數字資產可以隨着時間的推移從投資合同過渡到功能性實用工具。這種細微差別正是行業一直需要的。數字資產安全基礎設施平台Fireblocks美國政策總監傑西卡·馬丁內斯（Jessica Martinez）也對《財經》表示，《加密資產監管條例》是SEC迄今為止最重要的加密貨幣規則。此前，代幣發行方一直陷入一種二元困境：要麼遵循為傳統股權設計的完整證券註冊要求，要麼在充滿執法風險的灰色地帶中游走。新規提供了一個折中方案，明確了代幣在履行基本管理義務後退出證券分類的路徑。政策施壓效果存疑SEC新規若要獲得通過，需要通過複雜的流程，多家機構預計，最快也要到2027年一季度才會獲得通過，這將與《清晰法案》的後續立法進程同步推進。CFTC的行動相對落後。CFTC主席邁克爾·塞利格表示，已經開始制定規則，將現有加密貨幣交易所列入「加密資產市場」的新設類別，以槓桿或保證金方式提供加密資產交易。CFTC還將與鏈上金融協議的開發者合作，制定相關法規，以「在美國合法合規的方式提供他們的協議，從而保障開發者未來的權益」。加密貨幣行業普遍認為，雖然短期內監管機構出台政策是利好，但其意圖是施壓立法進展，而立法時間窗口所剩無幾，真實效果存疑。在馬丁內斯看來，CFTC表態就明顯是向參議院施壓，促其通過立法，而非真正意義上可靠的備用方案。SEC新規也有「急就章」的嫌疑。在美學者孫遠釗透露，SEC本來計劃針對新規召開聽證會，還邀請了一些外部人士參加。結果聽證會突然臨時被取消，兩天後就出台了《加密資產監管條例》。制訂流程由SEC的委員依序勾選讚同即可，連內部的討論會都沒開。監管部門的政策效果不及正式立法。《清晰法案》試圖確立的是加密貨幣市場的基本監管結構，將數字資產分為數字商品、投資合約資產和獲准支付代幣，並明確每類資產的監管機構。SEC出台的《加密資產監管條例》管轄範圍窄得多，主要解決已經涉及證券法的加密貨幣項目如何發行、披露，以及在什麼條件下結束投資合同關係。換言之，僅涉及發行環節，而交易、託管和交易所監管等問題都未能解決。SEC主席阿特金斯也指出，當務之急依然是國會能儘快通過《清晰法案》。正式立法對於建立持久的規則「仍然不可或缺」。他擔心，政府更迭後可能採取截然相反的加密貨幣監管方式。布拉迪對《財經》表示，美國加密貨幣監管中最大的不確定性就是SEC和CFTC的地盤之爭。《清晰法案》才能解決這一問題。「我們希望看到的是CFTC和SEC在明確劃分且不重疊的管轄範圍內運作。」他説。馬丁內斯也表示，SEC和CFTC都可以自行為數字資產帶來一定的「清晰度」，因此預計短期內會出現真實、有用的進展。不過這種做法更多是權宜之計，而非長久之策，只有在國會立法才能帶來真正的持久性。這樣的擔憂不無道理。SEC前主席加里·根斯勒在拜登擔任總統時期對數十家加密貨幣公司發起訴訟，由法官裁定該代幣是否屬於證券。這些訴訟耗費大量時間成本，比如，SEC訴Ripple案歷時近五年仍未終結。特朗普於2025年上任後，全面推翻了拜登對加密貨幣的嚴格監管政策，並輕易叫停了SEC發起的一系列訴訟。這樣的歷史可能會重演。孫遠釗認為，沒有立法作為基礎，行政規則基本上是底氣不足的。SEC的《加密資產監管條例》包含了不少頗具爭議的條款，且未經過聽證就貿然推出，幾乎註定會遭到司法挑戰。反對者可能在新規生效前就提起訴訟，請求法官簽發禁令暫停執行。「如果法官同意簽發禁令，這類訴訟一般至少會持續2年-3年，實際效果是，新規很可能會被拖到下一任總統上台都無法執行。」孫遠釗説。首先可能會起訴的是投資者與消費者保護組織。新規擬採用「原則性披露」代替傳統上對證券交易的逐項披露要求，在起訴者看來，這開創了種種可讓加密貨幣發行者隱匿信息的機會，甚至從事欺詐的空間，嚴重加大了投資風險。一些州政府也可能會起訴。美國證券交易監管是雙軌制，即聯邦與各州的規制同時並存，聯邦管跨州或州際的商務，各州依其主權管州內的交易。但SEC新規中包含了「聯邦優先適用」條款，可僅憑該機構一紙認定就排除了各州的監管權，這就涉及違法越權甚至違憲的爭議。眼下，圍繞《清晰法案》的拉票環節已經進入最後衝刺，不論幕後談判的結果如何，特朗普的表態，以及SEC和CFTC的政策依然在短期內提振了加密貨幣市場信心。在8月下旬特朗普會見頭部加密貨幣頭部公司高管後，疊加美國國債收益率回跌、聯儲局加息預期減弱等因素，加密貨幣扭轉了今年以來的疲弱姿態，開啓上漲窗口。其中，比特幣價格近期持續走高，在8月25日突破8萬美元/枚，這是三個月來首次達到這一水平。截至發稿前，比特幣價格突破8.2萬美元/枚的高位。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}