智通財經APP獲悉，交銀國際發布研報稱，8月港股醫藥行業走出獨立行情(恒生醫療指數+9.3%vs.恒生指數-1.2%)，該行認為主要與超預期的業績表現和市場更樂觀的基本面預期有關。展望2H26，該行認為板塊有望持續修復，但內部分化或持續加大，選股時應重回基本面和估值、關注在震盪中被低估的標的，推薦關注以下細分方向：1)創新藥;2)CXO;3)政策不確定性逐步緩解、疊加政策利好逐步兌現，有反轉機會的醫院等子板塊。

交銀國際主要觀點如下：

醫藥行業收入穩健增長，多重利好推動盈利表現顯著改善

1H26 港股/A股醫藥行業整體收入增長4.7%/3.2%，相較2025 年(6.9%/0.7%)處於穩健水平。行業整體盈利能力有所改善，港股淨利潤/A 股扣非淨利潤增速(26.7%/19.5%)顯著高於收入，且相比2025 全年(20.3%/-9.2%)有進一步提速，反映高毛利產品銷售貢獻提升、創新產業鏈高景氣度下經營槓桿放大、以及此前承壓子板塊業績觸底反彈等利好因素集中兌現。

創新藥產業鏈增速領跑行業，服務板塊復甦

在各子板塊中，創新產業鏈繼續領跑行業：1)港股/A 股CXO 收入整體增長29.2%/25.3%，(扣非)淨利潤增長23.4%/67.6%，在各子板塊中增速領先，匯率波動對錶觀利潤率有一定壓力，但行業整體景氣度和訂單需求處於高位。2)核心成藥板塊(化學制劑+生物藥)收入增長17.8%/3.4%、利潤增長62.7%/35.0%，港股增速遠超A 股，該行認為主因港股創新藥企(生物科技和創新轉型處方藥企)佔比更高。其中生物藥增速遠超化藥，在板塊收入中的佔比也進一步提升。3)隨着醫保控費/集採和需求下滑等影響逐步緩和，醫院、器械、診斷、疫苗等板塊業績有復甦趨勢。4)在集採/降價、需求減弱、競爭加劇等多重影響下，血製品和中藥板塊繼續承壓。

2026-27年盈利預期強勁上修

受強勁中報表現影響，市場對於醫藥企業的短期業績表現更為樂觀，8 月MSCI 中國醫療衛生指數2026/27 年EPS 的賣方一致預期分別上調7%/4%，未來2年增速預期穩定在20%以上。