智通財經APP注意到，鈷價的驚人漲勢正在發生逆轉。隨着剛果民主共和國（剛果(金)）在新嚴管體制下的電池金屬出口有所回升，這一最大生產國企圖調控價格的努力面臨嚴峻考驗。

為了減少供應過剩並提升產出價值，剛果(金)自 2025 年初以來對出口實施了限制——先是出台全面禁令，隨後實行至今仍生效的配額制。這導致價格暴漲，作為剛果(金)出口的主要產品，氫氧化鈷的價格到 4 月份增長了三倍多。

然而，由於配額系統在度過最初的磨合期後出口有所回升，加上全球需求隱憂及回收供應對市場帶來的壓力，鈷價此後已下挫近 30%。

關鍵在於，儘管剛果(金)的礦企在熟悉新規的過程中實際出口量低於政府許可的配額，且出口流量仍遠低於幾年前的水平，但價格回調卻已經開始。這表明，如果各公司在今年剩餘時間裏用盡全部配額並加快出貨，鈷價可能會進一步下跌。

這一可能性很可能讓剛果(金)不得不深思其未來干預性政策的重大決策。核心問題在於，對於因未使用配額而積累起來且理論上可供出口的剩餘金屬，這家極具影響力的國家監管機構將作何處理。

鈷價在大幅上漲後回落

政府數據顯示，自 12 月恢復出貨至 6 月底，剛果(金)共出口了約 41500 噸鈷。然而，這僅佔「戰略礦產物質市場監管與控制局」(ARECOMS)批准各企業出口量的三分之二左右。

根據剛果(金)礦業部匯總的統計數據，全球最大的兩座鈷礦(分別屬於洛陽鉬業和嘉能可)在此期間的出口量均僅佔其獲批配額的 60% 左右。

儘管剛果(金)6 月份的單月出口量翻倍增長至 11800 噸，但該監管機構(ARECOMS)在二季度末拒絕向礦企提供另一次延期，而是要求這些公司將所有未使用的配額歸繳給該政府機構自身的「戰略」配額。

該監管機構本身並不運營礦山，也沒有貿易部門，目前尚未透露是否以及計劃如何使用這筆擴充後的配額。其此前曾表示，將利用這些金屬來支持「促進戰略礦產本地加工」和保護剛果(金)經濟利益的項目。出口數據顯示，一家壟斷手工採掘鈷採購的國營企業擁有獨立的配額，且截至 6 月底該配額已幾乎履約完畢。

由於剛果(金)的鈷是與銅伴生開採的，因此礦山依然在大量產出鈷，洛陽鉬業也一直在積累龐大的庫存。這家中國公司上半年的兩處礦山產量超過 65,000 噸，而出口量卻不及該產量的五分之一。

與 2024 年產量激增(最初促使政府出台限制措施以應對價格暴跌)相比，目前離開剛果(金)的金屬數量依然不大。其中大部分運往中國，由於運輸距離較長，需要數月時間才能體現在貿易數據中。海關數據顯示，在經歷上半年僅 6200 噸的進口總量後，中國 7 月份進口的氫氧化鈷含鈷量攀升至 4852 噸。

受供應前景和電池需求擔憂的影響，近幾個月來鈷價下跌

諮詢機構北京安泰科信息股份有限公司表示，儘管中國的進口量低於預期，但短期內價格仍可能面臨更大壓力。

安泰科在 8 月的一份報告中寫道：「下游需求依然疲軟，消費電子產品的旺季消費尚未啓動，電池領域的採購活動持續低迷。」