匯通財經APP訊——美元/日元周五亞洲交易時段延續弱勢整理，匯價徘徊在156附近，日內變化有限，但整體仍處於近期明顯的回調趨勢中。當前價格已經接近8月階段性低點，市場在美國8月非農就業報告公布前保持謹慎。由於美元與日元兩端的貨幣政策預期同時發生變化，美元/日元近期的下行並非單純由美元疲軟推動，日元自身的政策溢價也正在擴大。

　　美元近期承壓的重要原因來自聯儲局政策預期重新調整。聯儲局理事克里斯托弗·沃勒周四表示，美國通脹已經出現一些降溫跡象，如果後續數據繼續改善，聯儲局在下一次政策會議上維持利率不變仍然具有合理性。相關表態降低了市場對聯儲局進一步收緊政策的押注，並推動美國國債收益率回落，美元隨之跌至一個多星期以來的低位。

　　這一變化對美元/日元形成直接壓制。由於美元/日元對美日利差高度敏感，美國收益率下降意味着持有美元資產相對於日元資產的收益優勢收窄。當日本央行同時釋放出更加積極的加息信號時，利差變化對匯價的影響就會進一步放大。目前市場已經明顯提高對日本央行未來加息的預期。投資者基本計入日本央行在9月17日至18日會議加息25個點子的可能性，同時也開始押注12月存在進一步調整政策利率的空間。與此前相對謹慎的政策路徑相比，這意味着日本貨幣政策正常化的預期正在加速。

　　日本央行董事高田創近期關於政策節奏的表態進一步推動了這一變化。他認為，日本央行在決定是否加息時應該採取更加靈活的方式，而不應過度依賴固定的半年一次調整節奏。市場因此認為，如果通脹和經濟數據繼續滿足政策正常化條件，日本央行可能根據實際情況更快採取行動。

　　對於日元而言，這一政策預期變化十分重要。過去市場長期依賴美日利差進行套息交易，而隨着日本利率逐漸上升、美國利率存在下降可能，套息交易的收益空間正在收窄。一旦市場開始主動降低美元多頭倉位，同時增加日元配置，美元/日元就容易出現加速下跌

　　此外，市場對日本當局可能干預匯市的擔憂也限制了美元/日元的上行空間。當匯價重新接近較高水平時，投資者會更加關注日本官方是否可能採取行動穩定日元匯率。雖然單純的干預預期未必足以形成持續趨勢，但它能夠明顯提高美元/日元多頭在高位建倉的風險成本。

　　當前市場最重要的短期變量仍然是美國8月非農就業報告。就業數據不僅影響美元自身走勢，還將直接改變市場對聯儲局未來政策路徑的判斷。如果新增就業明顯弱於預期，同時失業率出現上升跡象，聯儲局維持利率不變甚至進一步轉向寬鬆的預期可能增強，美國收益率可能繼續下降，美元/日元則面臨進一步下行壓力。

　　相反，如果美國就業市場表現明顯強於預期，美元可能獲得短線反彈動力。更強勁的就業數據意味着美國經濟韌性仍然存在，也可能令市場重新評估聯儲局9月政策選擇。不過，即使美元因非農數據獲得支撐，日本央行加息預期升溫仍可能限制美元/日元的反彈高度。因此，美國就業數據與日本央行政策預期之間的相對變化，將決定美元/日元反彈究竟是趨勢反轉還是短期修復。

　　從更廣泛的市場環境來看，美元/日元當前已經從此前極高位置明顯回落。正在重新評估美國高利率能夠維持多久，以及日本央行結束超寬鬆政策後兩國利差將如何變化。只要美國經濟數據逐漸降溫，而日本通脹和工資增長繼續保持韌性，美日利差進一步收窄的邏輯仍然存在，這將繼續為日元提供中期支持。

　　從日線結構來看，美元/日元整體仍處於明顯的回調格局，價格持續靠近155.25—155.20區域，該區域對應8月階段低點，是當前多空爭奪的關鍵位置。如果日線有效跌破155.20，意味着近期修正行情可能進一步發展，匯價有望向155.00整數關口發起測試，若該位置也失守，則下行空間可能進一步打開。反之，如果155.20附近形成明顯買盤並推動匯價重新回升，則需要關注此前失守區域能否重新轉化為支撐。

　　從4小時周期來看，本周美元/日元曾嘗試突破200周期均線，但最終未能形成有效站穩，隨後重新轉弱。這表明短線多頭仍缺乏足夠動能。目前155.20—155.25是決定短期方向的關鍵區域，若跌破並得到確認，空頭可能繼續推動價格向155.00甚至更低位置運行；如果匯價能夠快速收復200周期均線，則短期下行壓力將有所緩和。進一步來看，只有重新站穩160.00整數關口，才能明顯削弱當前的空頭結構，否則任何反彈都更可能被市場視為技術性修復。

　　編輯總結

　　美元/日元目前處於美日貨幣政策預期重新定價的重要階段。聯儲局進一步收緊政策的預期降溫、日本央行加息押注升溫以及美國收益率回落，三重因素共同推動日元獲得支撐，使美元/日元接近8月低點。短期來看，美國非農數據將決定美元能否獲得反彈，但即便就業數據改善，日本央行潛在的9月加息仍可能限制美元/日元上行空間。