炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：國際金融報

　　今年上半年A股交投氛圍活躍，43家上市券商整體業績普遍增長。

　　其中，華林證券總營收按年增速約2%，歸母淨利潤卻下滑超23%，逆勢走弱的業績表現引發市場關注。從細分業務來看，作為收入主力的經紀業務淨收入按年增長39%，在行業內表現平平；自營業務收入按年大幅下滑71%；投行業務雖實現大幅增長，但因基數偏低，難以拉動整體業績回暖。

　　與此同時，華林證券的AI券商轉型進程備受市場關注。受科技研發投入增加影響，公司上半年營業總支出增至5.63億元。

　　此外，華林證券上半年多次收到監管罰單。針對公司後續業務拓展、合規展業等相關問題，《國際金融報》記者已發送採訪函，截至目前，華林證券尚未作出回應。

　　自營滑坡七成

　　今年上半年，華林證券總營收微增1.67%至8.49億元，歸母淨利潤按年下降23.32%至2.58億元。

　　細分業務來看，上半年，華林證券經紀、投行、信用業務淨收入分別為4.56億元、0.29億元、2.32億元，按年增速分別為39%、253%、20%，資管、自營業務淨收入分別為0.05億元、0.66億元，按年分別下滑24%、71%。

　　作為主要收入支柱，該公司經紀業務淨收入增長39%，主要受益於市場交投活躍度抬升，盤活存量客戶；疊加科技金融轉型持續推進，帶動線上業務擴張，財富管理收入實現大幅增長。不過橫向對比行業，這一增速並不突出，27家上市券商經紀業務淨收入按年增速超40%。而其自營業務上半年收入大幅回落超七成，成為拖累整體業績的主要因素。業務結構上「偏科」特徵顯著，投行業務增速雖高，但基數偏低，對整體業績拉動有限。

　　黑崎資本首席戰略官陳興文分析，科技投入帶來短期業績陣痛，華林證券走的是「以時間換空間」的路徑，業績下滑的背後是戰略層面的調整，增收不增利的核心原因在於科技投入推高營業總支出至5.63億元。具體到業務表現上，自營業務淨收入驟降71%至0.66億元，表面看受權益市場波動影響，實質是公司主動收縮高風險敞口，把資源傾斜到科技基建。經紀業務大漲39%至4.56億元，信用業務穩健增長20%至2.32億元，投行業務在低基數下反彈253%至0.29億元，公司業務基本盤正從波動劇烈的自營投資，轉向更具持續性的流量與服務類收入。

　　華林證券正謀求差異化競爭，確立AI券商戰略方向，加快數字化、智能化轉型，發力科技賦能業務。對此，陳興文進一步指出，摩根士丹利、高盛的數字化轉型已證明，券商的核心護城河早已不是牌照，而是技術對全業務鏈的滲透深度。參照嘉信理財依託投顧服務突圍傳統券商競爭、Robinhood憑藉AI代理業務打開零售金融新增長空間的全球經驗，華林錨定的「AI券商」戰略正好踩中了行業變革的核心風口。隨着前期科技投入進入收穫期，公司有望憑藉技術先發優勢打造中小券商差異化突圍的樣本，在細分賽道建立長期競爭壁壘。

　　接連收罰單

　　上半年，華林證券接連收到多張展業罰單。

　　1月，遼寧證監局對華林證券遼寧分公司出具警示函，指出該分公司處理投訴事項時，存在不相容崗位未有效分離的情況。目前分公司已按監管要求完成整改。

　　3月，深圳證監局對華林證券採取責令改正的監管措施。經查，作為億利潔能2016年非公開發行股票項目的持續督導機構，華林證券履職過程中核查程序不夠充分，未盡到勤勉盡責義務，未發現億利潔能存在募資資金被佔用、關聯擔保未及時披露等問題；同時，公司質控及內核部門審核把關不嚴，相關覈查結論不審慎，投行業務內控存在薄弱環節。針對上述問題，公司已完成整改。

　　4月，西藏證監局向華林證券出具警示函，直指多項違規問題：一是在往年開展經紀業務時存在與第三方機構分佣、營銷方案激勵與開戶數直接掛鉤、對證券開戶渠道二維碼管理使用存在漏洞等情形；二是對經紀人管理不到位，存在經紀人合同管理不規範等情形；三是對分支機構營銷活動管理不到位，合規管理要求未能貫穿分支機構營銷業務各環節。

　　2026年上半年，51家券商基金分倉佣金超過1000萬元。華林證券的基金分倉佣金按年增長121.2%，達到283.1萬元，佣金席位佔比為0.03%，行業排名靠後。

　　記者 朱燈花