新興市場股票正錄得逾二十年來最佳八月表現，美元貶值交易與人工智能熱潮的擴散效應共同提振了這輪漲勢，但臨近月末，中東局勢升溫與聯儲局加息預期再度抬頭，令市場情緒趨於謹慎。
MSCI新興市場股票基準指數八月累計上漲3.3%，創下2004年以來同期最大漲幅。全球投資者尋求分散美元資產敞口的意願持續升溫，推動資金流入新興市場，這股力量同步支撐了黃金需求。
周一，該指數小幅回落0.1%。美伊衝突重新升溫，加之聯儲局主席沃什上周五在傑克遜霍爾的講話持續發酵，貨幣市場將9月加息25個點子的概率推升至逾60%，對風險資產構成壓力。
九月將迎來密集的事件風險——包括非農就業數據、通脹數據及聯儲局利率決議——加息一旦落地，可能通過推升美元和美債收益率來對沖美元貶值交易的效果，並削弱風險資產的吸引力。
美元貶值邏輯主導資金流向
此輪新興市場漲勢的核心驅動力，是市場對美國財政狀況的憂慮。
所謂"美元貶值交易"，是指押注美國政府將允許本幣購買力逐步侵蝕，以緩解債務與赤字壓力。Tellimer新興市場股票及地緣政治策略主管Hasnain Malik表示，這一邏輯正在實質性地支撐新興市場資產的上行。
"美國財政與債務擔憂促使新一輪資本流入新興市場本地貨幣資產，包括股票，"Malik說，"市場對AI科技龍頭股的情緒趨於穩定，而美元貶值交易則推升了黃金價格。"
韓國養老金入場，巴西總統選舉引發股市上漲
在周一整體承壓的環境中，韓國股市逆勢回升，為新興市場指數收復部分失地。
三星證券指出，韓國養老基金正在買入科技板塊。SK海力士與三星電子周一均收漲逾1.2%，提振了市場信心。
巴西金孖展產周一出現明顯波動。最新民調顯示，總統路易斯·伊納西烏·盧拉·達席爾瓦在10月大選中的領先優勢較此前有所收窄，巴西雷亞爾一度上漲0.6%，利率互換小幅走低，股市亦隨之上漲。
"博爾索納羅的勢頭有所回升，"BBVA駐紐約策略師Alejandro Cuadrado表示，"最終選舉結果將會非常接近，但由此引發的資產重新定價的波動幅度可能相當顯著。"
新興市場貨幣錄得連續第二個月上漲
匯率方面，新興市場貨幣指數在月末最後一個交易日幾乎持平，但仍錄得連續第二個月上漲，並有望創下2025年6月以來最佳季度表現。
本月表現最為突出的貨幣包括韓元與南非蘭特。波蘭茲羅提周一領升，原因是波蘭通脹數據高於預期，降低了市場對該國降息的押注。