智通財經APP獲悉，美國最大加密貨幣交易平台之一Coinbase(COIN.US)正邁出關鍵監管一步，尋求允許美國投資者在無需實際持有股票的情況下，通過永續期貨對單隻股票進行全天候槓桿交易。如果獲得監管批准，這將把加密貨幣市場最流行的交易模式之一引入美國受監管市場，並進一步模糊傳統證券與數字資產交易之間的界限。

Coinbase本周已向美國證券交易委員會(SEC)提交申請，計劃推出單隻股票永續期貨。公司接下來還將與美國商品期貨交易委員會(CFTC)合作推進相關審批，並希望最快於今年在美國市場推出該產品。

消息公布之際，加密貨幣市場周四普遍大漲，比特幣重新突破8萬美元。Coinbase股價當天大升逾10%，創5月以來最大單日漲幅。不過，過去一年該股仍累計下跌約35%。

Coinbase瞄準股票永續期貨 無需持股即可進行槓桿交易

Coinbase此次計劃引入美國市場的單股永續期貨，與普通股票交易存在明顯區別。投資者無需真正購買或持有相關公司的股票，而是通過與股票價格掛鉤的衍生品合約押注股價升跌。這類產品還可以使用槓桿，從而放大潛在收益和虧損。

與傳統期貨最大的不同之一在於，永續期貨沒有固定到期日。投資者理論上可以持續持有倉位，而無需像傳統期貨一樣定期換月。

與此同時，這類產品也有望突破傳統美股交易時間限制，實現接近加密貨幣市場的全天候交易模式。

永續合約長期以來一直是全球加密貨幣市場最活躍的交易產品之一，尤其受到高頻和槓桿交易者歡迎，但美國投資者此前很難通過本土受監管平台獲得類似產品。

Coinbase今年早些時候已經開始面向國際客戶提供單股永續期貨，如今則希望進一步將這一模式帶回美國市場。

加密交易模式開始「登陸」傳統金融市場

Coinbase的行動並非孤例。

隨着數字資產交易平台不斷向股票、股指以及其他傳統金孖展產擴張，加密貨幣市場形成的一整套交易模式正在逐漸進入美國受監管金融體系。

預測市場平台Kalshi此前已經獲得CFTC批准，可以提供比特幣永續期貨，並正在申請推出與股票指數以及其他傳統市場掛鉤的類似合約。

如果監管機構進一步允許單股永續期貨進入美國市場，潛在影響可能更加廣泛。

這意味着美國普通投資者未來可能通過受監管平台，獲得此前主要集中在海外加密交易所的槓桿化、無到期日以及全天候交易工具。

去中心化衍生品平台Hyperliquid正是這一交易模式的主要受益者之一。股票掛鉤合約以及其他永續產品已經成為近期投機交易熱潮的重要組成部分，並推動部分離岸和去中心化平台交易規模迅速擴大。

SEC與CFTC監管協調成為關鍵

不過，Coinbase能否順利推出單股永續期貨，仍取決於美國監管機構的態度。由於這類產品將股票等傳統證券與期貨衍生品結構結合起來，可能同時涉及SEC和CFTC的監管權限。

Coinbase已經首先向SEC提交申請，下一步還將與CFTC推進產品審批。

加密行業近期也在加大對監管機構的遊說力度，希望美國允許投資者交易永續合約。行業遊說組織Blockchain Association在8月底向SEC和CFTC提交意見函，呼籲兩家監管機構加強協調，並進一步明確適用於永續期貨的監管規則。

這意味着，美國是否開放永續合約市場已經不僅是單個平台的產品審批問題，也可能成為SEC與CFTC如何重新劃分和協調數字資產及新型衍生品監管權限的重要測試。

CME已經入場 單股衍生品競爭升溫

傳統金融交易所同樣正在擴大單股衍生品市場。芝商所集團(CME)今年7月已經推出覆蓋超過50只美國大型股票的單股期貨產品。

不過，傳統單股期貨與Coinbase希望推出的永續期貨仍存在重要區別。傳統期貨通常設有明確到期日，而Coinbase計劃推出的永續合約沒有固定到期日，更接近加密貨幣交易者已經熟悉的產品結構。

如果Coinbase獲得批准，美國股票衍生品市場可能形成新的競爭格局，即傳統交易所繼續提供標準化期貨產品，而加密交易平台則嘗試將全天候交易、永續合約以及槓桿機制引入傳統資產。

這也反映出數字資產行業正在發生一個更廣泛的變化，加密平台競爭的對象已經不再侷限於比特幣和以太坊等數字資產，而是逐漸向股票、股指和其他傳統金融產品延伸。

Coinbase持續擺脫對現貨加密交易的依賴

對於Coinbase而言，推動股票永續期貨還有更直接的商業意義。

多年來，公司一直嘗試減少對傳統加密貨幣現貨交易業務的依賴。Coinbase的交易收入與加密市場周期高度相關。當比特幣等數字資產進入牛市、市場交易活躍時，公司通常能夠獲得可觀的手續費收入；但當加密市場進入低迷期、交易量萎縮時，其收入和盈利能力也容易受到明顯衝擊。

因此，公司近年來不斷向衍生品、穩定幣、機構業務以及其他金融服務領域擴張，希望建立更加多元化的收入來源。將股票永續期貨引入美國市場，則可能讓Coinbase第一次更直接地爭奪傳統股票投資者的交易需求。

尤其是如果產品最終能夠實現全天候交易，Coinbase的平台定位也可能進一步從一家「加密貨幣交易所」向覆蓋數字資產與傳統金孖展產的綜合交易平台轉變。

股價大升逾10% 創5月以來最佳單日表現

Coinbase股價周四大升逾10%，創5月以來最大單日漲幅。當天上漲並非完全由股票永續期貨消息推動。整個數字資產市場周四均明顯走強，比特幣過去24小時上漲近6%，重新突破8萬美元，以太坊、XRP等主要加密貨幣同步上漲。

加密概念股也出現普漲，顯示隨着市場削減對聯儲局9月加息的押注，資金重新湧向風險資產。儘管如此，Coinbase過去一年股價仍累計下跌約35%，使公司進一步擴大收入來源的重要性更加突出。

如果單股永續期貨最終獲得SEC和CFTC批准，Coinbase不僅將增加一個新的衍生品業務，也可能打開一個遠大於傳統加密貨幣市場的潛在交易領域。

更重要的是，這將成為加密交易模式向美國傳統金融市場滲透的又一個標誌。從無到期日合約、槓桿交易到全天候市場，過去主要存在於加密世界的交易機制正在逐步進入股票和股指市場，而Coinbase正試圖成為這一轉變的重要推動者。