智通財經APP獲悉，摩根大通私人銀行全球投資策略主管格蕾絲·彼得斯表示，債券收益率上升對全球股市構成主要風險，而9月曆來是美股表現疲軟的月份。彼得斯認為今年美國和歐洲股市都有進一步上漲的空間，但她警告稱，在11月美國中期選舉等風險事件到來之前，股市可能出現5%至8%的回調。不過，她認為這屬於健康的獲利回吐，而非結構性崩潰。

美債收益率逼近5%「警戒線」，股市或現膝跳式拋售

債券收益率上升已成為股票投資者的核心憂慮。受伊朗局勢與關稅政策可能推升通脹的擔憂影響，10年期美國國債收益率升至4.8%，逼近通常被視為利空股市的5%關口，而30年期美國國債收益率則處於19年來的高位。

阿波羅全球管理首席經濟學家託斯滕·斯洛克周三表示，美債收益率可能進一步走高，但他強調這一上行壓力主要受伊朗戰爭和關稅政策驅動，與美國財政狀況關係不大。斯洛克指出，市場對美國政策制定的擔憂實際上低於對日本和德國的擔憂。

與此同時，市場日益猜測聯儲局可能被迫加息，從而將收益率推回美國財長貝森特擴大國債回購以壓低長債成本之前的水平。數據顯示，目前市場定價中隱含的9月會議加息概率已升至69%。

摩根大通的彼得斯表示：「5%在心理層面會產生影響，我認為股市可能會對此出現膝跳式反應。尤其是考慮到9月季節性因素、中期選舉，以及二季度財報季的催化效應已經過去。」

盈利方面，彼得斯表示，二季度美國企業盈利增長30%、歐洲企業盈利增長約15%的趨勢不可持續，預計增速將會放緩。但她強調，此輪盈利擴張的廣度——金融、工業和公用事業板塊均有貢獻——反映出比單一科技驅動更為健康的市場結構。

樓市車市寒意初顯，AI風景獨好？

收益率上行正對美國經濟中最敏感的部門產生實質性影響，住房市場與汽車行業均已感受到壓力。

斯洛克在報告中寫道，美國房價中位數已達40萬美元，而大多數美國家庭僅能負擔約30萬美元的住房。購房門檻的抬升將首次購房者的中位年齡從2008年的30歲推高至40歲。與此同時，多戶型住宅的拖欠率已升至2004年以來最高水平，甚至超過了全球金融危機後的峯值。

斯洛克表示：「利率對住房市場具有限制性，但對AI領域而言並非如此。」

這一判斷與摩根大通的板塊偏好形成呼應。彼得斯將公用事業、金融和科技行業列為首選。她指出，公用事業不僅承擔着為AI基礎設施供電的角色，更關鍵的是，電力供應制約與內存芯片短缺一樣，可能成為AI擴張的制約因素。

摩根大通的核心判斷仍是資本支出超級周期將推動盈利超級周期，美國和新興市場仍然是該行的首選股票市場，而歐洲則被認為既非贏家也非輸家。

在彼得斯看來，真正的「中期考驗」在於證明大規模AI投資能否兌現資本回報——無論是對投入重金的科技巨頭，還是對各行各業採購AI服務的終端用戶而言。