TradingKey - AI算力競賽的影響已從GPU、HBM等核心器件，擴散至光通信與數據中心互連領域。隨着AI數據中心規模擴大，GPU集群之間的數據傳輸需求持續攀升，800G、1.6T高速光模塊及相關光器件的戰略地位不斷提高。

在這一趨勢下，Coherent（COHR）、Lumentum（LITE）和Applied Optoelectronics（AAOI） 是美股AI光通信板塊的三家代表性廠商，三者均受益於AI數據中心建設，但在業務規模、產品佈局和業績彈性上差異明顯。

AI數據中心為何拉動光通信需求？

AI訓練和推理依賴大規模GPU集群協同工作，集群越大，芯片間的數據交換越密集。傳統銅連接在傳輸距離、帶寬和功耗上面臨更大挑戰，光通信因此成為AI數據中心高速互連的主流方案。

這意味着，AI數據中心的擴張不僅拉動GPU和HBM需求，也會帶動高速光模塊、激光器及相關光器件的需求增長。

Coherent：綜合型光通信廠商

【來源：TradingView】

Coherent是三家公司中業務規模最大、產品覆蓋較廣的廠商。2026財年第四季度，公司營收20.5億美元，按年增長34%，創單季歷史新高，其中數據中心與通信業務收入約16億美元，佔比近八成。

公司預計2027財年第一季度營收22億至24億美元，並預計2027財年年末單季營收突破30億美元。

Coherent業務覆蓋激光器、光器件和光模塊等環節，垂直整合程度較高，1.6T產品放量速度快於此前預期。

需要注意的是，公司體量較大且股價過去一年漲幅已超兩倍，市場對業績增速的預期基準相對較高，財報超預期未必能持續推動股價上行。

Lumentum：高速光通信彈性突出

【來源：TradingView】

Lumentum近期業績增長在三家中最為強勁。2026財年第四季度，公司營收10.06億美元，按年增長109%；非GAAP毛利率升至50.4%，非GAAP每股收益3.23美元，均超市場預期。

公司預計2027財年第一季度營收12.25億至12.75億美元，非GAAP每股收益4.05至4.35美元。

Lumentum的核心競爭力在於高速激光器件（EML），其100G和200G EML出貨量均創歷史新高，200G EML目前約佔EML產品組合的25%，為800G光模塊供貨的同時支撐1.6T升級。

公司已開始交付1.6T光模塊，預計其採用率將在2027財年加速，並正擴大美國及日本產能。需要注意的是，產能擴張進度、供應鏈穩定性及高估值可能加大股價波動。

AAOI：高成長彈性與高風險並存

【來源：TradingView】

相比Coherent和Lumentum，AAOI業務規模較小，高速光模塊放量對業績的影響更加顯著。2026年第二季度，公司營收1.92億美元，按年增長86%，創歷史新高，並恢復非GAAP盈利。公司預計第三季度營收2.55億至2.9億美元。

AAOI已獲得一家大型雲廠商超過2億美元的1.6T光模塊訂單，預計第三季度開始出貨，第四季度貢獻超7000萬美元收入。

產能方面，800G和1.6T月產能已接近20萬隻，預計2026年底提升至約65萬隻，2027年底超過93萬隻。AAOI最大的看點是800G和1.6T放量帶來的業績彈性，但客戶集中度較高、仍處擴產投入期，盈利不確定性及股價波動風險高於Coherent和Lumentum。

三家光通信廠商對比

從風險收益特徵來看，Coherent更偏綜合型龍頭，Lumentum更側重高速光通信成長方向，AAOI則屬於高彈性、高風險標的。

機構層面的關注度也在提升。德意志銀行近期啓動對多家AI基礎設施硬件公司的覆蓋，其中Lumentum和Coherent均獲「買入」評級，並被列為該行重點推薦標的。

德銀分析師Gianmarco Conti認為，AI基礎設施建設正從第一階段的"算力擴張"轉向下一階段的"連接擴張"，無論未來採用可插拔光模塊還是共封裝光學（CPO）架構，兩家公司的激光器都是不可或缺的核心組件。

目前兩家公司均處於需求強勁、部分供應受限的狀態，2026年3月，英偉達分別向Lumentum和Coherent投資20億美元，並獲得相關先進激光器和光網絡產品的採購承諾及未來產能獲取權。

未來光通信板塊的關注重點

未來光通信板塊的核心觀察指標包括：800G出貨量、1.6T放量速度、激光器供應、CPO商業化進展及廠商產能擴張。

綜合來看，看重規模與多元化的投資者可跟蹤Coherent；看好高速光器件和1.6T升級周期的可關注Lumentum；追求更高業績彈性的可留意AAOI，但需承擔更高的波動風險。

1.6T滲透節奏、CPO商業化進程以及超大規模數據中心的資本開支變化，將是判斷行業景氣度的關鍵指標。

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