招商證券研報指出，過去一個月A股走出一輪探底回升。7月科技熱度退潮後的資金再分配，湧向資源品和中小盤，月末又借英偉達財報重燃科技主線。展望9月，海外與國內宏觀的邊際變化，共同把9月A股推向「更重業績、更重結構」的階段：宏觀層面，國內經濟延續「總量不強、產業不弱、結構分化加劇」的特徵，增長由外需與產業投資驅動，美國陷入「增長目標—價格穩定—財政可持續」的三角約束，長端美債利率高位對高久期成長形成估值約束；中觀層面景氣主線高度集中，量價齊升領域仍是結構性行情的主導。結合中觀景氣、盈利能力、籌碼分佈、估值、交易、周期階段和賽道價值等多維度，本期推薦圍繞「算力鏈+出海鏈+低估值改善」方向佈局，重點關注電子（半導體、電子化學品）、電力設備（電池、電網設備）、機械設備（通用設備、專用設備）、化學制藥、農林牧漁（種植業、養殖業）和煤炭等。