智通財經APP獲悉，RBC Capital 全球商品策略主管克里斯托弗·勞尼在周三發布的最新商品分析報告中表示，黃金近期的高頻走勢表明，地緣政治動盪、全球去美元化以及對美元貶值的擔憂正重回主導地位，該貴金屬目前已準備好重新邁向每盎司 5000 美元的大關。

勞尼寫道：「我們此前曾指出，雖然黃金的底層支撐因素可能一度暫停發力，但它們依然完好無阻。儘管交易所交易產品(ETP)持倉經歷了長達一個多季度的下滑，但我們認為，由不確定性迴歸、去美元化和對貶值擔憂所驅動的資產配置仍在預期之中，這些資金流將重新迴歸並推動金價走高——這一觀點得到了 8 月初黃金反彈、當前定價以及資金流入模式的支持。」

勞尼表示：「我們依然認為，在今年的剩餘時間裏，黃金大部分時間應處於每盎司 4,500 美元至 5,000 美元的區間內(這一觀點保持不變且極具確信度)。到今年年底，我們傾向於達成 2026 年的高位預測情景(每盎司 4,929 美元)；同樣，在 2027 年，我們傾向於每盎司 5,296 美元的高點。」

周三，隨着油價回落以及美債收益率從隔夜高點拉回，黃金期貨止住連續三天的下跌勢頭，實現溫和反彈。

市場正密切關注周五將公布的非農就業報告。強勁的就業數據可能會增加市場對聯儲局加息的預期，從而對貴金屬價格形成壓制。

紐約商品交易所9 月交割的近月黃金期貨上漲 0.4%，收於每盎司 4,366.30 美元;9 月交割的近月白銀期貨微漲 0.1%，收於每盎司 64.723 美元。

央行「淘金熱」

全球央行正以前所未有的力度重塑儲備資產結構。世界黃金協會（WGC）與國際貨幣基金組織（IMF）最新統計顯示，在全球官方外匯儲備中，黃金佔比提升至27%左右，自1996年以來首次超越美國國債佔比。

世界黃金協會6月16日發布的《2026年全球央行黃金儲備調研》給出了一個極具衝擊力的數字：89%的受訪央行預計未來12個月全球央行黃金儲備將繼續增加，45%的央行表示自身將在未來一年增持黃金，84%的央行認為未來五年黃金在全球總儲備中的佔比將上升。更值得玩味的是，74%的受訪央行預計，未來五年美元在全球儲備中的佔比將下降。

歐洲央行6月2日的數據顯示，截至2025年底，黃金佔全球央行儲備資產的比例從一年前的20%升至27%，美國國債佔比則從25%降至22%——黃金史上首次超越美債，成為全球最大的官方儲備資產。2025年全球央行購金量達863噸，遠高於2010-2021年473噸的年度均值;2026年一季度全球央行淨購金244噸，超上季度及過去五年均值。

雖然 IMF 指出，黃金在官方儲備中的價值佔比快速提升部分源於金價大幅上漲的「計價效應」，但世界黃金協會的調查表明，89%的受訪央行預計未來官方黃金儲備仍將持續增長，去美元化帶來的結構性配置需求已成長期趨勢。

華爾街巨頭集體看多：目標價直指5000美金大關

面對央行結構性買盤與聯儲局降息周期的疊加，華爾街頂級投行紛紛上調對黃金的長期價格預期。

高盛預計金價在2026年底達 4900美元，主要驅動力為央行月均50噸的常態化強勁配置及市場對降息周期的再定價。大摩預計金價將突破5000美元，小摩預測金價有望在2027年前後探至 5400 至 6000 美元區間。

9月初的金價跳水，揭示了黃金定價的複雜性。9月1-2日，倫敦現貨黃金兩個交易日累計下跌160美元，一度跌破4300美元關口。直接導火索是聯儲局主席沃什在傑克遜霍爾年會釋放鷹派信號，市場計價的9月加息概率從不足40%跳升至近60%，10年期美債收益率升至4.75%，持有零息黃金的機會成本被大幅抬高。

更反常的是，中東地緣衝突升級推升油價之際，金價卻在下跌——「亂世買黃金」的傳統邏輯暫時失靈。北京黃金經濟發展研究中心研究員許亞鑫指出，能源通脹帶來的加息預期壓制力度，短期超過了地緣避險溢價。

但中長期支撐邏輯並未消失。光大期貨展大鵬認為，美債可持續性問題、美元信用受損、全球央行持續購金、黃金ETF資金淨流入，仍將為金價提供底部支撐。真正的考驗在9月17日聯儲局議息會議，以及9月4日公布的8月非農數據。