TradingKey - AI數據雲公司Snowflake（SNOW）交出了一份明顯強於市場預期的財報。受收入、盈利及全年指引全面超預期推動，公司股價在9月2日盤後交易中上升逾23%，突破370美元。
這一表現尤其值得關注，因為Snowflake當日常規交易時段股價已經下跌約4.4%，意味着財報公布後出現的強勁反彈幾乎完全由公司自身業績驅動。
此前截至9月2日收盤，SNOW年內累計漲幅已達到約39%，明顯跑贏同期標普500指數約12%的漲幅。在股價已經處於高位的情況下，公司仍能憑藉業績和指引進一步推升市場預期，說明投資者正在重新評估其AI業務的增長潛力。
截至2026年7月31日的2027財年第二季度，Snowflake總營收達到15.5億美元，按年增長35%，高於LSEG調查的分析師預期14.8億美元；調整後每股收益為0.62美元，同樣大幅超過預期的0.45美元。GAAP口徑下，公司淨虧損由上年同期的2.98億美元收窄至1.92億美元，每股虧損由0.89美元降至0.55美元。
產品收入連續加速，AI開始轉化為實際消費
產品收入連續加速，是本次財報最重要的變化之一。
Snowflake採用以客戶實際消費量為基礎的商業模式，因此產品收入相比單純的合同簽約更加能夠反映客戶對平台的真實使用程度。第二季度產品收入按年增長37%，已經連續第三個季度加速。與此同時，公司管理層表示，AI相關收入的增長已經對整體業務提速產生了明顯貢獻。
這與Snowflake過去市場對其AI故事的質疑形成對比。此前投資者最大的疑問並不是企業是否在嘗試AI，而是這些AI項目究竟能不能轉化為更多的數據存儲、計算和分析需求。如今從產品收入和客戶使用情況來看，這一轉化正在變得更加清晰。
Cortex Code，也就是CoCo，是其中最受關注的產品之一。該AI編程代理目前已經擁有超過9100個賬戶，單季度新增超過2000個。面向企業數據分析的CoWork賬戶數量也達到5800個。隨着更多企業把AI應用直接建立在自身數據之上，Snowflake有望從傳統數據平台進一步延伸到AI應用運行和管理層。
CEO Sridhar Ramaswamy也強調，AI轉型正在推動更多客戶把數據和工作負載遷移至Snowflake平台。對於投資者而言，這一點的重要性在於，如果AI工作負載持續擴大，它帶來的將不僅是軟件功能使用量增加，還可能進一步提高底層數據平台的消費。
指引上調，SNOW高估值開始有業績支撐
Snowflake預計第三季度產品收入將在15.88億至15.93億美元之間，按年增長37%至38%，明顯高於市場此前預期的約15億美元。這一指引意味着，第二季度的增長加速並非一次性表現，公司預計AI工作負載和核心數據平台需求將在下半年繼續擴張。
管理層還將2027財年產品收入預測由58.4億美元大幅上調至60.7億美元，預期按年增長36%，此前預測增幅為31%。全年調整後營業利潤率指引也由13.5%提高至14.5%。
第二季度調整後營業利潤達到2.37億美元，對應利潤率15.3%，較上年同期提高4.1個百分點。銷售、研發和管理費用佔收入的比例均有所下降，說明Snowflake正在利用現有人員和基礎設施承接更多收入，而不是單純依靠增加支出換取增長。
不過，AI工作負載也帶來了更高的計算成本，第二季度調整後產品毛利率由上年同期的75.8%降至74.7%。Snowflake與亞馬遜雲服務簽署的五年期、總額60億美元合作安排，有助於公司鎖定部分雲基礎設施和計算資源價格，但AI使用量增加仍可能在短期內對毛利率構成壓力。
Snowflake股價技術分析：SNOW能否突破400美元？
來源：TradingView
從日線來看，財報公布前SNOW收於305.84美元，低於20日均線325.99美元，但仍高於60日均線283.02美元，表明短期走勢偏弱，中期上漲結構尚未完全破壞。RSI為45.75，低於50中軸及62.03的信號線，說明財報前股價仍處於調整階段。
盤後升至379.40美元后，SNOW將重新站上20日與60日均線，並突破347.57美元的斐波那契0.786擴展位。目前首先面對379至383.46美元壓力區，其中383.46美元對應斐波那契1.0擴展目標。需要注意的是，盤後價格尚未計入日線K線、RSI和正常交易時段成交量，因此仍需等待正式收盤確認。
若SNOW能夠在正常交易時段放量收於383.46美元上方，400至405美元將成為下一目標。進一步突破405美元后，股價有望進入價格發現階段，上方可繼續關注約429美元的1.272擴展位置。
如果股價在380至383美元附近受阻，第一支撐位於347.57美元。只要回調守住347美元，財報後的突破結構仍然有效；若跌破該位置，則可能繼續回補跳空缺口，並測試319.39至325.99美元區域。更下方支撐分別位於299.59美元和60日均線283.02美元。
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