智通財經APP獲悉，上一財年，山口金融集團(Yamaguchi Financial Group Inc.)因拋售日本國債而錄得4億美元虧損。彼時，該集團曾以為已提前數年完成了「清賬」任務，然而事實證明，這還遠遠不夠。山口金融集團首席執行官Keisuke Mukunashi表示，受日本央行加息步伐快於預期的影響，該集團目前計劃從規模達2.04萬億日元(約合130億美元)的證券投資組合中進一步減持日本國債。

「我們原本將五年的止損計劃集中到了一年之內完成，」Mukunashi在該集團總部所在地、日本本州島最西端的下關市接受採訪時表示。但他坦言，「市場波動的速度實在太快，僅憑此前的操作已難以跟上形勢。」

隨着日本央行試圖在長期通縮的經濟環境中遏制通脹，債券收益率持續飆升，各大銀行及投資者正面臨巨大壓力。Mukunashi預計，日本央行將在本月加息——這一舉措目前已被市場廣泛預期——並可能在明年3月底前再次加息。

本周二，基準10年期日本國債收益率時隔三十年首次觸及3%關口，債券遭到大規模拋售，進一步擴大了銀行賬面浮虧。儘管銀行可以選擇持有債券至到期，從而規避實際損失，但這意味着將錯失將資金轉向更高收益資產的機會。

Mukunashi表示，山口金融將出售出現賬面浮虧的國內債券，轉而增持期限在五年以內的短期國債。隨着日本央行持續加息，短期利率也同步上行。

截至今年3月底，山口金融旗下三家銀行合計持有的證券組合中，包括約1.34萬億日元的日本國債及其他本地債券。

在本財年之初，山口金融原定計劃將其國內債券組合的久期——即對收益率變動的敏感度——縮短0.6年至4.8年。Mukunashi透露，集團目前打算進一步壓縮久期。他表示，債券處置帶來的額外損失將由股票持倉的盈利所抵消。

Mukunashi將日本股票視為重要的通脹對沖工具。他表示，集團在證券投資組合中對股票維持「略微超配」的立場，並主要通過交易所交易基金(ETF)逐步加大投資。

此外，Mukunashi介紹，山口金融正積極引入外部人才，上一財年已有兩位具有從業經驗的專業人士加入其市場團隊。

在經歷多年超低利率和疲弱的信貸需求之後，日本銀行業如今迎來貸款復甦，存款作為廉價且穩定的資金來源，競爭日趨激烈。與此同時，隨着通脹侵蝕現金購買力，儲蓄者也有更強動力去貨比三家，尋求更高利率的存款產品或將資金轉向投資。

頗具戲劇性的是，日本國債本身也成為潛在投資選項之一。在日本央行縮減其前所未有的購債規模後，日本政府正研究如何吸引家庭資金進入債市。

「如果出台稅收優惠等政策，提高面向個人投資者的國債吸引力，部分對利率敏感的定期存款和家庭閒置資金可能會流入國債，」Mukunashi表示，並指出山口金融的零售國債銷售正呈上升趨勢。「這一變化值得密切關注。」

他還表示，該金融集團不會參與提高存款利率的「價格戰」來吸引資金，而是將重點構建具有「黏性」的賬戶——即那些用於日常交易(如領取工資、養老金和支付賬單)的主賬戶。

該金融集團旗下擁有山口銀行、紅葉銀行和北九州銀行，總資產約13萬億日元。今年迄今為止，其股價已上漲53%，略優於東證銀行指數(Topix Banks Index)50%的漲幅。

近年來，日本地方銀行業整合步伐加快，引發市場對下一輪合併的猜測。Mukunashi並未排除這一可能性。

「如果對方與我們擁有相同的目標和價值觀，合併可以作為一個選項，」他表示，「但這也只是選項之一。合作方也有可能是銀行業以外的企業。」