智通財經APP獲悉，歐洲即將度過夏季，但其天然氣緩衝庫存仍然處於低位，這可能加劇全球範圍內對天然氣供應的爭奪。據估算，歐元區仍需要超過100太瓦時(TWh)的天然氣才能達到最低75%的儲氣目標，按照當前價格計算需花費超過70億歐元(約合81億美元)。要實現這一目標，歐洲需求以一種自2022年能源危機以來本季後期未曾見過的速度注氣補充庫存。

高盛集團、睿諮得能源(Rystad Energy)和晨星表示，這可能推動冬季天然氣價格升至每兆瓦時100歐元以上。大宗商品數據分析公司‌凱普勒(Kpler)的液化天然氣(LNG)首席洞察分析師Katayama Go表示：「全球‘爭奪燃料’的可能性確實存在，尤其是在冬季更加寒冷的情況下。」截至發稿，歐洲基準荷蘭TTF天然氣期貨價格報72.6歐元/兆瓦時。

上一次天然氣危機之後，歐盟成員國決定每年建立大量天然氣緩衝庫存，以防範未來衝擊，因為這些國家正在逐步擺脫對俄羅斯管道天然氣供應的依賴。但中東戰爭推高了近期天然氣價格，使得囤積天然氣在經濟上變得不划算，導致一些國家、尤其是德國，甚至難以達到近期已經放寬的儲氣目標。各國政府和公用事業公司一直推遲採購，希望LNG供應能夠恢復、價格能夠及時下降，從而在冬季到來前完成補庫。

但這一情況並沒有發生。波斯灣天然氣供應仍接近停滯狀態，戰爭沒有任何結束跡象，而且與油輪相比，LNG運輸船通過霍爾木茲海峽的次數大幅減少。天然氣價格目前已是去年同期的兩倍多。如果供應中斷持續到冬季，歐洲可能不得不支付更高價格，以確保稀缺的LNG貨物能夠運抵歐洲。

歐洲天然氣庫存異常偏低，德國尤其嚴重

在歐洲內部，各國針對天然氣供應趨緊這一挑戰的準備程度存在差異。意大利在政府提供激勵措施鼓勵儲氣之後，儲氣設施的庫存率已經達到約83%。德國的儲氣設施——規模為歐洲最大——庫存率目前僅略高於一半，該國較低的天然氣庫存可能迫使該國增加冬季進口，從而加劇歐洲內部的供應競爭。荷蘭和比利時的庫存也異常偏低，而這兩個國家都是重要的天然氣交易樞紐，為周邊市場提供供應。

另一個挑戰可能在明年1月份出現，屆時歐盟禁止進口俄羅斯LNG的措施將正式實施，被取消的供應量相當於歐盟天然氣需求的約5%。一些交易員認為禁令可能推遲實施，不過布魯塞爾方面已經多次排除這種可能性。

很少有人預計歐洲會出現實際的天然氣短缺，因為歐洲能夠通過提高價格來購買天然氣。隨着煤炭和核電產能不斷下降，這種支付更高價格購買天然氣的能力正成為歐洲越來越重要的保障手段。

其中一個風險是，歐洲可能再次將巴基斯坦、孟加拉國等較貧窮國家擠出LNG市場，從而重演這些國家在2022年能源危機期間的停電和工廠停產。當時，歐洲天然氣價格飆升，將LNG貨物從對價格更加敏感的市場吸走，迫使一些買家減少進口並實施能源配給。

一些跡象表明，更高的價格已經開始幫助歐洲吸引天然氣供應。花旗集團分析師Maggie Xueting Lin表示，中國8月份的LNG進口量較去年同期大幅下降，同時，一些公司正在考慮轉售冬季LNG貨物、或者將美國LNG貨物提供給歐洲。

但如果歐洲認為自己需要更多天然氣，合約價格可能還需要進一步上漲。摩根士丹利全球大宗商品策略師兼歐洲能源研究主管Martijn Rats表示：「市場應該有緊迫感，應該儘快填滿歐洲的儲氣庫。但這種緊迫感很難找到;歐洲吸引到的LNG供應還不夠，而按照當前價格水平，這種情況不太可能改變。」

天氣將是一個關鍵因素。厄爾尼諾現象可能使歐洲冬季初期天氣溫和且多風暴。不過，之後出現的寒潮可能會迅速推高供暖需求。中國大規模採購、挪威這一主要管道天然氣供應國出現供應中斷，或者美國晚季颶風，都可能進一步導致天然氣供應收緊。

烏克蘭私營能源公司DTEK旗下子公司D.Trading的LNG負責人James O’Brien表示：「我們很容易看到歐洲天然氣基準價格被迫上漲，僅僅是為了重新平衡全球供應流，並通過大幅抬高價格將任何亞洲需求擠出市場。」

與此同時，供應競爭已經加劇。印度正在緊急尋找供應，以彌補失去的卡塔爾天然氣，該國8月天然氣進口量飆升至近六年來最高水平。中國台灣地區和泰國也在尋求供應，韓國則正在確保冬季天然氣運輸船貨源。

歐洲天然氣價格升至三年高位

全球權威能源研究機構伍德麥肯茲的天然氣和LNG高級分析師David Lewis表示，即使霍爾木茲海峽很快重新開放，LNG市場仍將保持緊張。他指出，卡塔爾——通常是全球第二大LNG出口國——需要大約12周才能全面恢復LNG生產，但不包括兩條遭伊朗襲擊受損的生產線。

Global Risk Management首席交易員Udayan Bhattacharya表示：「冬季到來之前，天然氣價格進一步上漲的可能性相當高。在‘長期關閉’的情景下，卡塔爾不太可能在冬季之前提供太多供應緩解，甚至在整個冬季期間也可能無法提供多少幫助。」

此外，供應緊缺所引發的天然氣價格上漲可能會給歐洲經濟帶來衝擊。債券投資者已經發出警告，稱不斷上漲的天然氣價格將重新點燃通脹，迫使各國央行以比市場預期更加激進的方式加息。

Oxford Economics首席經濟學家Daniel Karl表示，模型顯示歐元區通脹率可能突破6%，大約是當前水平的兩倍，這意味着「消費者和工業都將迎來一個痛苦的冬季，而由於歐盟成員國財政能力各不相同，各國採取的財政應對措施也會存在明顯差異」。