金吾財訊 | 中信證券表示，2026H1傳媒行業收入按年+3.60%、歸母淨利潤按年+11.47%，26Q2歸母淨利潤按年+26.02%，行業增量更多集中在具備產品周期、內容優勢、全球化能力及AI落地能力的公司。從產業變化看，遊戲通過優質產品、長線運營和出海擴張率先兌現增長；營銷預算向AI應用及出海場景遷移，AI由提效工具逐步走向商業化；影視傳統業務仍受內容供給節奏影響，但優質內容、IP長周期運營、短劇及AI劇持續打開新的變現空間；出版主業盈利韌性、高派息以及AI教育等業務為估值提供支撐。該機構認為，傳媒行業下一階段的核心是尋找能夠持續把優質內容、IP、渠道和技術能力轉化為收入、利潤與現金流的公司；產品周期、AI商業化、出海與IP運營將構成成長主線，高股息則提供價值端支撐，行業投資機會繼續體現較強的結構性。該機構看好後續AI產業持續推進以及IP商業化對傳媒板塊行業的推動，建議關注遊戲板塊新產品周期帶來的業績提升，關注IP商業化會帶來的業績增量。建議從三個維度篩選標的：1）績優及高派息標的，建議重點關注遊戲、營銷、出版等方向。2）新技術及新消費趨勢，新技術建議關注AI，新消費趨勢建議關注IP商業化。AI建議重點關注遊戲、營銷、教育等方向，2C應用建議關注陪伴類產品；IP商業化建議重點關注穀子經濟、AI玩具以及動畫電影等方向。3）監管寬鬆下，遊戲以及影視行業進入穩定發展通道，有優質內容儲備的公司經營有望持續向上。維持傳媒行業「強於大市」評級。