智通財經APP獲悉，受中東最新軍事衝突加劇供應中斷擔憂、以及冬季取暖季前庫存補給的緊迫需求推動，歐洲天然氣價格本周有望錄得連續第四周上漲。儘管周五盤中基準期貨價格有所波動，但本周累計漲幅仍超過7%。近日，隨着美國與伊朗在短暫相對平靜後再度升級報復性軍事打擊，歐洲和亞洲天然氣價格雙雙飆升至逾三年來的最高水平。

霍爾木茲海峽航運受阻，卡塔爾LNG出口近乎停滯

戰前，全球約五分之一的原油和液化天然氣(LNG)經由中東霍爾木茲海峽運往全球市場。雖然目前仍有部分原油油輪繼續通航這一關鍵水道，但卡塔爾經霍爾木茲海峽的LNG出口已基本陷於停滯。

阿聯酋方面似乎仍在波斯灣裝載LNG貨船，但整體運量遠低於戰前水平。市場普遍擔憂，若局勢進一步升級，整個海灣地區的能源出口將面臨更大範圍的阻斷風險。

歐洲庫存創歷史同期新低，冬季前補庫壓力驟增

隨着供暖季日益臨近，歐洲正面臨巨大的天然氣補庫壓力。當前歐洲儲氣設施整體填充率僅約66%，創下有記錄以來同期最低水平。其中，德國情況尤為嚴峻，儲氣水平僅為54%，遠低於往年同期均值。

庫存的異常低位意味着，即便冬季氣溫正常，歐洲也可能面臨供應緊張格局，一旦遭遇寒流或中東局勢持續惡化，氣價或將進一步飆升。ING Groep NV策略師Warren Patterson與Ewa Manthey在本周研報中指出：「波斯灣局勢升級使該地區LNG出口復甦的希望進一步推遲。」他們預計，隨着冬季臨近，歐洲與亞洲之間的LNG爭奪戰將愈發激烈，「尤其是在卡塔爾LNG大概率在年底前持續缺席市場的情況下」。

地緣政治溢價高企，TTF期貨高位震盪

截至發稿，歐洲天然氣基準——荷蘭TTF近月期貨價格報每兆瓦時70.78歐元，日內基本持平，但周漲幅已穩固在7%以上。分析人士認為，當前氣價已充分反映中東地緣政治風險溢價，但若衝突持續升級或伊朗封鎖海峽的威脅成真，氣價仍有進一步上行空間。

與此同時，亞洲現貨LNG價格亦緊隨歐洲漲勢，日韓基準(JKM)報價已突破每百萬英熱單位14美元，創2023年以來新高。兩大消費市場對有限LNG資源的爭奪，將在今冬對全球氣價形成持續支撐。