【華源證券：8月券商自營淨賣出超長債力度較大，使得下旬超長債小幅調整，反映其對超長債仍謹慎】據華源證券，8月超長債收益率震盪小幅下行。2026年一季度，中短債收益率下行較明顯，超長債收益率高位震盪，期限利差走闊。26Q1券商自營、基金及年金等因通脹擔憂及看好股市等紛紛降低債券持倉久期，增配短債，特別是券商自營淨賣出超長利率債1457億，這使得中短債收益率下行，而超長債收益率居高不下。4月份超長債迎來一波行情，30Y國債收益率下行較明顯。4月份基金、年金及券商資管等機構明顯加倉超長債，但券商自營尚未明顯加倉。5月份債市行情「先抑後揚」，整體較好。6月債市「先抑後揚」，整體偏震盪。7月上半月超長債震盪，下旬行情亮眼。從銀行間市場超長利率債二級交易來看，7月非銀機構特別是債基淨買入超長債力度較大，交易盤持倉重新聚焦超長債。8月30Y國債收益率震盪小幅下行，月內先下後小幅調整。8月券商自營淨賣出超長債力度較大，使得下旬超長債小幅調整，反映其對超長債仍謹慎。