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　　2026年的基金半年報，多了一個值得每一位基民關注的新指標——「盈利投資者數量佔比」。

　　這個指標統計的是過去一年（2025年7月1日至2026年6月30日）盈利投資者數量與投資者總數的比例。它回答了一個投資者較為關心的問題：持有這隻基金的人，到底有多少真正賺到了錢？往後選基金，這個指標值得你多看一眼。

　　這個指標意味着什麼？

　　「盈利投資者數量佔比」的計算公式並不複雜：盈利投資者數量佔比=盈利投資者數量/投資者總數。但計算口徑頗有講究：盈利投資者是指計算期區間淨收益不小於零的投資者，計算時會扣除認申購、贖回等全部交易手續費，同時剔除持有不滿7日的短線交易。也就是說，統計的是投資者扣完成本之後的真實淨收益情況。

　　那麼，它和基金淨值增長率有何不同？淨值增長率反映的是基金自身投資表現，好比「產品考試成績」；而投資者實際收益還受買入賣出時點、持有期限和費用影響。淨值漲了，不代表每個持有者都賺到錢——這正是新指標想揭示的差距。

　　常態化披露這一數據，不僅是報表格式的更新，更是監管導向的轉變：從關注「基金業績」轉向關注「持有人真實回報」，推動市場以投資者獲得感為標尺來評價基金。

　　長城基金的新指標表現怎麼樣？

　　自成立以來，長城基金始終以投資者利益為先，持續鞏固「固收投資見長，科技投資領先，成長投資有特色」的投研優勢，力爭切實提升投資者獲得感。

　　新鮮披露的「盈利投資者數量佔比」指標，讓這份堅持看得見、摸得着。根據基金2026半年報數據，近一年內，長城基金旗下主動管理股票型及混合型基金中，盈利投資者數量佔比超過80%的產品達39只，佔比接近六成；其中29只基金的投資者有90%以上都實現了盈利。（數據截至2026.6.30，基金過往表現不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎。）

　　各基金經理代表產品與市場展望

　　進入下半年，市場在震盪中不斷尋找新的共識。而那些在半年報中「獲得感」數據表現亮眼的基金經理，也在報告裏分享了對市場機會的最新研判：

　　1）科技成長方向

• 陳良棟

　　市場展望：

　　往後展望，宏觀經濟或將呈現總量復甦、結構轉型升級的運行特徵，人工智能技術跨越式進步，有望成為這一結構性趨勢的主要助推器。因此人工智能產業，以及受人工智能驅動轉型升級的產業，是長期維度投資的重點關注方向，但在中期維度下，行業景氣度與市場預期可能出現階段性波動；後續相關細分賽道將逐步分化，需自下而上甄別產業兌現能力與個股基本面質量。另外傳統行業方面，一些優質龍頭企業業績有很強韌性，估值處於歷史低位水平，值得去研究挖掘。（長城久富（LOF）2026年中報）

• 儲雯玉

　　市場展望：

　　我們認為市場或會從上半年極致單邊、巨幅震盪的狀態向更溫和更均衡的狀態修正，科技板塊或將呈現樂觀預期回擺、縮圈的過程，基本面質地優秀、業績兌現程度高的標的仍有向上空間，非科技板塊如周期、消費等也會有表現機會。同時，三季度要更多關注海外AI敘事的變化和流動性的情況。

　　本基金下半年會更多關注業績兌現度好、行業卡位有優勢、有價格或者產能提升邏輯的方向，如國產算力、晶圓製造、半導體材料和零部件等細分領域。對於海外算力方向，可以等待預期回擺後的投資機會。同時，我們開始關注AI應用更廣泛深入以後帶來在端側智能硬件上的投資機會。（長城久恒2026年中報）

• 韓林

　　市場展望：

　　展望未來，我們保持審慎樂觀。從產業趨勢看，我們仍看好AI帶來的中長期生產力變革，但下一階段的定價邏輯或將從主題敘事和估值擴張更多轉向訂單、收入和利潤兌現。市場對資本開支持續性的擔憂，最終仍需由雲廠商和芯片龍頭的財報、資本開支指引、AI業務收入與投資回報率改善來化解。

　　從我們關注的行業板塊來看，AI基礎設施仍是核心方向，重點關注業績能見度較高的先進計算芯片及ASIC、光通信、PCB、服務器電源與液冷、存儲等環節，並在海外算力鏈與國產算力鏈之間保持相對均衡；隨着投資從普漲走向分化，將更加重視客戶結構、訂單質量、產能節奏、現金流與估值匹配。半導體領域，存儲景氣、先進製程與先進封裝擴產、自主可控仍是重要方向，關注設備、材料、零部件及存儲產業鏈中具備技術壁壘和份額提升能力的公司。計算機及傳媒互聯網領域，關注AI編程、智能體、企業軟件、雲服務和內容生產等應用的商業化進展，以及遊戲等具有產品周期、現金流和出海能力的方向；消費電子和通信終端領域，關注端側AI帶來的換機需求與硬件創新，以出貨兌現和盈利改善為主要驗證。（長城數字經濟2026年中報）

• 劉疆

　　市場展望：

　　我們對於宏觀經濟和權益投資機會的長期前景持續保持積極看法，核心邏輯在於：

　　1）宏觀經濟方面，正依託高質量發展實現快速轉型升級，科技與戰略新興產業成為發展核心引擎，全社會資產回報有望上行，具備全球競爭力的出海產業、信息技術產業均呈現高速增長態勢；

　　2）政策發力精準且導向積極，針對存量經濟，着力擴大內需、緩解行業內卷，同時面向增量經濟，大力扶持科技產業、新興產業及未來產業，人工智能、氫能與核聚變能、商業航天、6G、量子科技、腦機接口、具身智能、低空經濟、海洋經濟等產業均被列為重點發展領域；

　　3）適度寬鬆的貨幣政策利好權益市場，同時監管層持續優化資本市場制度，引導市場走向長牛、慢牛，推動各類增量資金入場，對普通投資者而言權益投資也是分享科技成長產業發展紅利的較優路徑；

　　4）全球橫向比較，A股諸多具備國際競爭力、基本面強勁的上市公司投資價值凸顯；

　　5）依託AI技術迭代突破，全球邁入新一輪創新周期，各類新興產業蓬勃發展，有望持續催生豐富的投資機會。（長城久祥2026年中報）

• 楊維維

　　市場展望：

　　展望後市，擴產方向，AI 對半導體全產業鏈（包括模擬、功率、存儲等）的需求都有明顯的拉動，尤其是存儲步入歷史級別的景氣周期，後續擴產相關的設備、材料和零部件有望持續受益。 國產算力方向，隨着海外大模型 Coding 和 Agent 能力的跨越式提升，大模型逐漸成為新的生產力工具，國內大模型產業追趕進程持續提速，對國產算力產業的需求拉動空間尚未見頂；同時，國產算力芯片持續迭代升級，性價比逐漸凸顯，市場化放量已經是大勢所趨。目前主要看好的方向包括國產算力，以及受益於晶圓廠擴產的半導體材料、設備和零部件等。（長城半導體產業2026年中報）

• 基金經理餘歡

　　市場展望：

　　展望下半年，國內經濟預計仍然會運行在合理區間，新動能快速成長，逆周期調節或有強化；海外經濟及流動性預計會受到戰爭因素及聯儲局加息預期擾動。在此背景下，預計市場仍存在結構性機會，以AI為代表的新興經濟仍值得重點研究和投資。（長城中小盤成長2026年中報）

　　趙鳳飛

　　市場展望：

　　當前，中國經濟有壓力，也有韌性，在錯綜複雜的國際形勢下彰顯出的大國底氣愈發堅實。

　　在產業界，大模型帶動的人工智能產業新發展仍如火如荼，AI Agent的落地值得期待；國產前沿模型接連發布，不斷推高開源模型的能力上限；與此同時，國產半導體等關鍵領域的突破仍在持續。

　　從中長期來看，我們相信國家產業升級的方向明確，新質生產力的發展勢在必行。另一方面，

　　近年來美國對中國的技術限制升級加碼，自主創新、掌握核心技術已經成為中國繼續發展的征途上不得不攻克的難關。創新代表着中國的未來，科技是大國崛起的關鍵，巨大的產業發展空間，也是A股未來長期機會之所在。 （長城科創板兩年定開2026年中報）

　　林皓：

　　市場展望：

　　展望下半年，預計人工智能的產業進展依然很快，大模型迭代加速，應用在各個行業逐步鋪

　　開，我們依然積極看好，但需警惕上游原材料漲價對產業整體資本開支的影響，以及交易過於擁擠和槓桿率變化帶來的市場波動風險。

　　除此之外，我們對基本面積極向好、估值合理、短期不在風口上的行業和公司保持積極關注，這類公司主要分佈在新能源、非銀金融和銀行等板塊。（長城核心優勢2026年中報）

　　2）均衡風格

• 廖瀚博

　　市場展望：

　　展望2026年下半年，地緣政治風險因素依然存在。中東戰爭持續反覆，油價或將在高位運行更長時間，帶來通脹風險，壓制全球風險偏好。K型發展的經濟發展特徵，決定了A股市場投資機會的結構性分化。AI相關產業依然是投資的關注重點，但是投資機會可能出現輪動，其他景氣度低、估值便宜的行業，也可能存在階段性震盪反彈機會。

　　AI產業蓬勃發展，但是目前投資敘事出現了分歧。核心分歧在於全球AI相關資本開支增長的可持續性，以及資本開支能否覆蓋下游硬件的通脹。我們認為AI產業發展是不可逆的趨勢。隨着AI的智能化和泛化程度提升，未來可能在更多的領域實現突破。覆盤新能源汽車等新興產業的成長曆程，超額投入和供需錯配會導致上游產業鏈通脹，而階段性存在的超高回報率將帶動資本投入和產能擴張，最終實現供給擴張和價格通縮，推動下游的繁榮發展。因此，我們對AI產業發展充滿信心，未來將繼續在這個產業內部尋找投資機會。（長城久鼎2026年中報）

• 蘇俊彥

　　市場展望：

　　展望下半年，盈利修復的趨勢預計會更加明顯。權益市場總體有望保持平穩，科技股表現亮眼，但是也存在籌碼過度集中的問題。下半年預計更多板塊會有表現機會。（長城均衡優選2026年中報）

　　3）QDII

• 曲少傑

　　市場展望：

　　本輪全球科技創新主線依舊由人工智能主導。上半年市場主線集中於雲端算力基礎設施建設； 進入下半年，AI 創新或將加速從數據中心向終端硬件擴散，智能汽車有望成為最重要的端側落地場景之一，雲端大模型與車載端AI形成協同發展閉環。

　　我們堅定看好AI產業革命的長期邏輯，不因短期市場波動而偏離核心賽道，把握技術創新與產業升級帶來的中長期投資機遇，將繼續深耕智能駕駛等前沿領域，以嚴謹的研究為持有人爭取穩健的中長期回報。（長城全球新能源汽車（QDII）2026年中報）

　　4） FOF

• 徐力恒

　　市場展望：

　　我們仍然相信AI產業層面的斜率，但市場預期的波動似乎總比產業本身的變化大得多。上半年極致的市場偏離有其一定的合理性，也增加了市場的脆弱性，需要我們識別其中可能的風險。

　　展望未來，堅持資產適度分散化，仍是我們應對未來不確定性的重要選擇。具體來看，權益成長資產部分，除了稀缺性較強的硬件環節之外，我們也關注例雲資產、生物醫藥資產等板塊的長期配置機會；大類資產方向，我們預計將關注部分長久期利率及商品品種，其中部分資產未必與未來的增長正相關，但在某些時候，或能對組合降低波動發揮一定作用。（長城恒康穩健養老一年混合（FOF）2026年中報）

• 應俊帥

　　市場展望：

　　展望下半年，預計市場進行風格再平衡的概率較大，科技成長方向的內部也可能出現分化。另外，從戰略性維度上看，本輪上漲行情演繹的時間已經較長，主線方向上漲幅較大且呈現泡沫化態勢，下半年應更加註重控制風險，尤其擁擠度較高的科技成長方向。

　　結合當前市場的判斷及產品自身的定位，我們預計仍將維持相對均衡的策略，可能會根據市場的變化進行適當的逆向調節，以期適當降低產品淨值波動水平。 （長城精選進取3個月持有2026年中報）

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。請投資者全面認識本基金的風險特徵，聽取銷售機構的適當性意見，根據自身風險承受能力，在詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎上，謹慎投資。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段，基金的過往業績及淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。具體適用的申贖費用及銷售費率請以屆時有效的基金法律文件及銷售機構業務規則為準。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規的規定，切實履行反洗錢義務。本投資觀點僅代表當時觀點，今後可能發生改變，僅供參考，並不構成對投資者實質性的投資建議或長城基金最終的投資觀點。本公司不就任何依賴本文觀點作出的投資行為承擔責任。本產品由長城基金管理有限公司發行與管理，運營並獨立承擔法律責任，代銷機構不承擔產品的投資和兌付責任。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件。