金吾財訊 | 中信證券表示，2026年上半年，受煤價按年上漲及成本管控的帶動，樣本公司加總淨利潤按年增長約34%，Q2按月增長約41%，業績顯著改善。中期派息活躍度持續提升，板塊現金派息金額按年增長約28%。5月下旬山西礦難過後，安監趨於嚴格，6~7月份全國原煤產量按年下滑均在10ppts左右。該機構預計年內政策力度和供給收縮效應具備持續性。而需求雖然按年趨弱，但季節性的需求脈衝釋放或同樣可支撐煤價走強。供給偏緊的狀況下，短期港口動力煤價或突破1000元/噸，產地優質主焦煤均價或達到3000元/噸，Q3/Q4均價中樞按月或繼續上移，板塊業績彈性或進一步放大，特別是冶金煤板塊Q3盈利按月或增長60%。近期供給收縮的效應持續顯現，各類煤價逐步創出年內新高；展望後市，若非電行業9～10月份需求釋放，動力煤價有望進一步上行；若鋼鐵需求和價格回暖，焦煤價格則有更大的彈性。該機構繼續看好供給收縮下的板塊行情，近期板塊波動的背景下，可逢低參與。風險因素：地緣衝突緩和、海外煤炭減產不及預期，導致國際煤價系統性下跌；宏觀經濟波動，影響煤炭需求和煤價；供給收縮政策執行力度不及預期、安監力度有所放鬆，導致供給增加；能源結構加速調整、節能減碳力度加大，增加煤炭消費壓力；天氣因素擾動或影響煤價預期。