Samsara Inc.（紐交所代碼：IOT）公布 2027 財年第二季度營收為 5.084 億美元，按年增長 30%，GAAP 稀釋每股收益從虧損 0.03 美元改善至 0.03 美元。截至 2026 年 8 月 1 日的該季度，期末 ARR 也增長 30% 至 21.25 億美元，費用增長放緩助力公司連續第四個季度實現 GAAP 盈利。
核心財務業績
報告營收增長 30%，按固定匯率計增長 29%，表明匯率變動帶來微弱利好。營業費用增長約 18%，慢於營收增速，使得 GAAP 營業利潤扭虧為盈，即便毛利率保持不變。
該季度還產生了更高的經營現金流和自由現金流，同時 GAAP 和非 GAAP 收益均有所改善。
| 指標 | 2027 財年 Q2 | 2026 財年 Q2 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 5.084 億美元 | 3.915 億美元 | +30% |
| 期末 ARR | 21.25 億美元 | 16.40 億美元 | +30% |
| GAAP 毛利潤 | 3.926 億美元 | 3.010 億美元 | +9160 萬美元 |
| GAAP 毛利率 | 77% | 77% | 持平 |
| GAAP 營業利潤（虧損） | 490 萬美元 | -2660 萬美元 | +3150 萬美元 |
| GAAP 淨利潤（虧損） | 1620 萬美元 | -1680 萬美元 | +3300 萬美元 |
| GAAP 稀釋每股收益 | 0.03 美元 | -0.03 美元 | +0.06 美元 |
| 非 GAAP 稀釋每股收益 | 0.20 美元 | 0.12 美元 | +0.08 美元 |
| 經營現金流 | 7350 萬美元 | 5020 萬美元 | +2330 萬美元 |
| 自由現金流 | 6470 萬美元 | 4420 萬美元 | +2050 萬美元 |
大客戶繼續引領 ARR 增長
淨新增 ARR 達到 1.341 億美元，按報告和固定匯率計均增長 28%。ARR 超過 100 萬美元的客戶合計貢獻了超過 5 億美元的 ARR，連續第三個季度按年增幅超 50%。
這一大客戶群體的增速高於總體 ARR，支持了管理層的觀點，即企業級客戶仍是增長的主要動力。首席執行官兼聯合創始人 Sanjit Biswas 還表示，在過去兩個月中，部分最新 AI 功能的使用量增長了四倍以上，但 Samsara 未量化其對營收或 ARR 的具體貢獻。
營收增速超過費用增長，但股權激勵費用依然龐大
GAAP 營業利潤率從-7%改善至 1%，非 GAAP 營業利潤率從 15%升至 21%。非 GAAP 營業利潤為 1.060 億美元，而 GAAP 營業利潤為 490 萬美元。
股權激勵費用為 9640 萬美元，佔兩種營業利潤衡量標準之間約 1.011 億美元差異的大部分。Samsara 的潛在經營槓桿有所改善，但在評估 GAAP 與非 GAAP 盈利能力之間的差距時，這項非現金薪酬費用的規模依然至關重要。
現金流與資產負債表
經營現金流增至 7350 萬美元（佔營收的 14%），自由現金流增至 6470 萬美元（佔營收的 13%）。現金生成量超過 GAAP 淨利潤，部分原因在於高達 9640 萬美元的非現金股權激勵費用。
營運資金和運營投資抵消了部分利好。該季度應收賬款消耗現金 5310 萬美元，聯網設備成本消耗 3100 萬美元，遞延佣金消耗 2070 萬美元。
截至 2026 年 8 月 1 日，Samsara 持有的現金、現金等價物以及短期和長期投資約為 13.3 億美元，高於 2026 年 1 月 31 日的約 12.4 億美元。同期存貨從 4820 萬美元增加至 5700 萬美元。
業績指引
Samsara 的前景展望表明，營收增速較第二季度報告的 30% 將有所放緩。不過，公司預計在第三季度和整個財年都將保持 GAAP 盈利，同時維持 21% 的非 GAAP 營業利潤率。
| 指標 | 2027 財年 Q3 指引 | 2027 財年指引 |
|---|---|---|
| 營收 | 5.14 億美元–5.16 億美元 | 20.43 億美元–20.47 億美元 |
| 報告營收增長 | 24% | 26% |
| 按固定匯率計營收增長 | 23%–24% | 26% |
| 非 GAAP 營業利潤率 | 21% | 21% |
| 非 GAAP 稀釋每股收益 | 0.18 美元–0.19 美元 | 0.76 美元–0.78 美元 |
| GAAP 稀釋每股收益 | 實現盈利 | 實現盈利 |
預計匯率變動將為第三季度營收指引增加 200 萬美元，為全年展望增加 1000 萬美元。
近期內部人士交易
在報告的六個月期間，內部人士通過 24 筆交易共買入 8,371,353 股，通過 43 筆交易共賣出 7,236,221 股，形成 1,135,132 股的淨買入。最近報告的 10 筆交易均為減持賣出，但單憑這一點並不能確定內部人士對公司前景的看法。
| 內部人士 | 職位 | 持股類型 | 報告的出售價格 | 報告的交易價值 | 日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| Adam Eltoukhy | 高管 | 直接持股 | 39.82 美元 | 273,802 美元 | 2026 年 8 月 25 日 |
| John C. Bicket | 首席技術官 | 間接持股 | 39.44 美元–40.70 美元 | 10,528,406 美元 | 2026 年 8 月 20 日 |
| Sanjit Zubin Biswas | 首席執行官 | 間接持股 | 39.43 美元–40.66 美元 | 10,527,940 美元 | 2026 年 8 月 20 日 |
| Benjamin Louis Kirchhoff | 高管 | 直接持股 | 39.31 美元–39.50 美元 | 142,254 美元 | 2026 年 8 月 18 日 |
| John C. Bicket | 首席技術官 | 間接持股 | 37.61 美元–39.37 美元 | 10,118,780 美元 | 2026 年 8 月 6 日 |
| Sanjit Zubin Biswas | 首席執行官 | 間接持股 | 37.61 美元–39.37 美元 | 10,118,784 美元 | 2026 年 8 月 6 日 |
| Dominic Phillips | 首席財務官 | 間接持股 | 37.58 美元–38.40 美元 | 1,114,259 美元 | 2026 年 8 月 3 日 |
| Adam Eltoukhy | 高管 | 直接持股 | 34.44 美元–37.00 美元 | 262,825 美元 | 2026 年 7 月 28 日 |
| John C. Bicket | 首席技術官 | 間接持股 | 33.74 美元–38.25 美元 | 9,534,065 美元 | 2026 年 7 月 22 日 |
| Sanjit Zubin Biswas | 首席執行官 | 間接持股 | 33.74 美元–38.36 美元 | 9,534,285 美元 | 2026 年 7 月 22 日 |
投資者需關注的風險
- 業績展望增速放緩：第三季度指引預計報告營收增長 24%，低於第二季度實現的 30%。隨着營收基數的擴大，維持 ARR 擴張將是一項核心運營考驗。
- GAAP 營業利潤率微薄：儘管扭虧為盈，但 GAAP 營業利潤率僅為 1%。公司吸收大幅放緩或更快費用增長的空間有限，極易對營業利潤造成壓力。
- 股權激勵費用數額龐大：季度 9640 萬美元的股權激勵費用導致 GAAP 與非 GAAP 業績之間存在巨大差異，並對經營現金流作出了重大貢獻。
- 依賴大客戶的持續拓展：ARR 超過 100 萬美元的客戶增速高於公司整體水平。吸引或拓展此類客戶方面的任何放緩都可能拖累淨新增 ARR。
- 營運資金投入：應收賬款、聯網設備成本和遞延佣金在當季消耗了現金，部分抵消了盈利能力和非現金費用帶來的利好。
總結
Samsara 在 2027 財年第二季度的業績結合了 30% 的營收和 ARR 增長、又一個季度的 GAAP 盈利以及更高的自由現金流。大客戶依然是主要的增長引擎，而營業費用的增幅慢於營收。投資者接下來的關注焦點將是，Samsara 能否在縮小 GAAP 與非 GAAP 收益巨大差距的同時，實現指引中預期的增長放緩而不犧牲利潤率收益。
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