過去一年銅價屢創新高，主要受到關稅相關的貿易流推動。如今，投資者押注銅礦產量增長几近停滯將進一步推高價格。

　　今年以來一系列令人失望的生產數據，正在動搖全球銅礦供應至少小幅增長的預期。國際銅業研究組織（ICSG）的數據顯示，上半年全球銅礦產量下降1.1%，智利國家銅業公司（Codelco）和Freeport-McMoRan的產量均錄得兩位數降幅。摩根士丹利年初原本預計銅礦供應將增長，目前預計產量基本持平或略有下降，這意味着全球銅礦產量可能出現2017年以來首次年度下滑。

　　銅價處於紀錄高位理論上會促使礦企提高產量。但礦石品位下降、事故頻發、項目受挫以及極端天氣正在阻礙增產，也加劇了市場對於未來幾年電氣化進程加快之際銅供應能否跟上需求的擔憂。

　　目前全球精煉銅並不短缺。市場對於美國可能對精煉銅進口徵收關稅的猜測，推動空前規模的銅流入美國倉庫，同時其他地區供應趨緊。這種貿易流扭曲可能只是暫時現象，但銅礦供應受到的制約並非如此，多頭押注供應受限最終將繼續推高銅價。

　　貝萊德主題與行業投資全球主管Evy Hambro上月接受採訪時表示，礦企難以增產是銅市場「非常、非常緊張」的根本原因。他指出，現有礦山品位不斷下降，資產老化嚴重，而且缺乏新的供應項目投產。

　　全球最大銅生產國智利第二季度銅產量降至至少19年來同期最低水平，並連續第二個季度下調全年產量預測，目前預計全年下降2.6%。智利國家銅業公司警告稱，即便是小幅增長的產量目標今年都可能難以實現。