智通財經APP獲悉，國盛證券發布2026年鋼鐵行業中報總結稱，中報數據顯示鋼廠盈利按年回落，細分行業分化格局持續，預計三季度之後財政執行會逐步加快，從而託底需求。如果後期行業「反內卷」、碳雙控等供給收縮政策得以嚴格執行，會扭轉目前鋼企盈利低迷的局面，板塊也會有超額收益。該機構前期用重置價值測算行業頭部企業，當下這些公司絕對估值位置處於低位。從中長期價值視角可以關注標的如寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、新鋼股份這些優質鋼企。

國盛證券主要觀點如下：

行業利潤：今年總量政策和去年持平，但更加聚焦結構轉型。而改革會造成一定財政收縮的效果，實際的財政寬鬆程度較2025年下降。上半年分季度看，一季度國內生產總值按年增長5.0%，二季度政策進入觀察收縮期，隨着財政的收縮效應，二季度增長放緩至4.3%。上半年鋼價走弱與成本抬升並存，行業利潤總額317.7億元，按年回落25%，上半年行業噸鋼毛利為63.5元，按年回落26.3元，鋼企環節在上下游利潤分配中所佔比例再度降至7%左右，遠低於2011-2025年以來均值21%。

中報情況：2026上半年上市鋼企營收按年回落2.5%，成本回落1.9%，營收降幅更大主因在於行業減產力度有限，產能利用率維持高位，同時二季度需求轉弱，中間冶煉環節議價能力受損，被動接受雙焦及鐵礦價格上漲，導致成本額外增加，樣本鋼企實現淨利潤62.1億元，按年下降54.7%，銷售淨利潤率0.7%，按年下降0.8pct。財報顯示行業綜合期間費用率小幅增加，償債指標小幅改善，資產負債率按年持平，存貨周轉天數略增，整體變化不大。

分化明顯：2026上半年特鋼營收增2.2%，鋼管及普鋼分別下滑6.2%、0.9%，特鋼、鋼管及普鋼銷售毛利率按年減少0.6pct、2.5pct、0.7pct至7.6%、6.4%、5.6%，盈利主要差異源於下游行業的不同特徵，鋼管大量應用於能源油氣行業，地緣政治衝突導致油閥關閉，中東地區油氣管道需求階段性回落，而特鋼下游需求穩中有增、高端特鋼價格敏感性弱支撐盈利修復，普鋼盈利則在二季度弱需求以及限產政策落地不及預期的影響下回落。2021年以來，長材對應的建築用鋼需求持續回落，而板材對應的製造業及出口需求逐步回升，成為貢獻鋼鐵需求增量的主要部分，無論從毛利率淨利率絕對值還是變動幅度而言，板材都具備更強的盈利能力。

投資策略：關注後續政策端「加力擴大內需、優化供給」實施力度，有望推動基本面階段性改善。經濟轉型需要一定時間，這一期間經濟的系統性風險不大，但系統性增速上升的機會也不大。未來會習慣經濟在衰退和復甦之間徘徊的收斂形態。經濟不斷收斂下去，讓經濟足夠的穩定去進行結構性改革。

風險提示：海外經濟出現劇烈動盪、周邊地緣衝突加劇、國內財政支出不及預期、限產落地執行效果不佳。