智通財經APP獲悉，Anthropic有望以史上最大規模股票發行超越SpaceX(SPCX.US)，但PitchBook分析師警告稱，這家AI巨頭可能需要達到微軟(MSFT.US)約70%的毛利率水平，才能支撐其龐大的算力承諾。

要打破SpaceX的IPO紀錄，Anthropic的發行估值需超過1.8萬億美元，孖展規模需超過SpaceX包含綠鞋機制在內的860億美元，而不僅僅是匹配其9650億美元的私募估值。

Anthropic錄得AI行業「前所未有」的盈利里程碑

PitchBook高級分析師Harrison Rolfes稱，Anthropic報告的正向調整後營業利潤「在AI公司中前所未有」。第二季度營收從第一季度的47.3億美元和去年同期的7.87億美元飆升至超過115億美元。

Anthropic在7月份的年化營收運行率突破650億美元，相當於每月54億美元，是去年同期的七倍。Rolfes表示，該數字約為Anthropic預計2028年營收的三分之一，表明公司可能正按計劃推進，儘管運行率並不保證未來銷售。投資者目前仍缺乏經審計的GAAP盈利、現金流、毛利率及客戶集中度數據，這些信息預計將在Anthropic的S-1招股書中披露。

Anthropic的800億美元算力豪賭

與此同時，據報道Anthropic已向英偉達投資的Lambda承諾投入350億美元，用於Hut 8(HUT.US)開發的德克薩斯州350兆瓦數據中心容量;此前該公司還與Nscale達成另一筆450億美元的西弗吉尼亞州園區算力協議。

面對這些鉅額承諾，Rolfes估算Anthropic的毛利率約為44%，遠低於微軟(MSFT.US)和ServiceNow(NOW.US)約70%的水平。「這個數字看起來符合實際，但不足以與SaaS公司競爭。對公開市場投資者而言也不夠有吸引力，因為我們知道Anthropic有太大的承諾延伸至2030-32年，」他說。「要支撐這些承諾，你需要把毛利率提升到70%左右。」

Claude Code驅動Anthropic增長

「Claude Code是最大的催化劑，」Rolfes表示，並指出該編碼工具在2月份便已突破25億美元的年化營收運行率。企業客戶佔Anthropic營收的80%，截至4月已有超過1000家客戶的年化支出超過100萬美元。Rolfes表示，Claude正進入「生產級API工作流」，而不再侷限於「孤立實驗」。

不過，目前尚不清楚有多少收入是以合同形式鎖定的。「看起來具有可重複性，但不一定是合同性的，」他表示，並補充稱投資者需要更多關於留存率、合同期限和承諾使用量的信息。

Rolfes還預計Anthropic將逐步擺脫訂閱模式，最終轉向按完成任務收費，使企業更容易預測成本。「Anthropic需要找到一種構建持久收入模式的方法，且該模式應易於追蹤，」他說。

Anthropic深化企業AI佈局

Anthropic上周擴大了與Salesforce(CRM)的合作，推出Claudeforce——一款提供37種預建銷售技能的Claude插件。Salesforce首席執行官Marc Benioff稱其為「行業首創」，並稱這代表了「未來所有企業系統的運行方式」。

該公司還在此前收到「大量反饋」後，取消了頗具爭議的30天數據保留要求(針對商業客戶)。替代方案「Enterprise Frontier Safeguards」將允許企業控制其數據如何被審查、存儲和監控，而無需Anthropic進行人工審核。

散戶投資者如何看待Anthropic和SpaceX?在Stocktwits平台上，散戶對Anthropic的情緒為「看漲」，消息量處於「高」水平;而對SpaceX的情緒為「看跌」，討論熱度處於「極低」水平。