金吾財訊 | 醫脈通（02192）早盤股價受壓下行，並跌至近2個月低位，日線圖已現3連陰，最新報6.97港元，跌5.81%，成交額895.9萬港元。中金公司表示，公司上半年業績弱於預期，主要因收入端因項目執行節奏波動及利息收入收窄。考慮到公司項目執行節奏波動，該機構下調2026 及2027 年核心經營相關的non-HKFRS EBIT 預測5.6%/6.3%至1.86 億元及2.17億元。下調目標價8%至10.5 港元（基於12x 目標EV/non-HKFRS EBIT 估值），目前交易約3x 的2026 年EV/non-HKFRSEBIT（剔除現金），有37%上行空間，維持跑贏行業評級。

該行指，公司1H26收入分板塊來看：精準營銷及企業解決方案2.95億元（+1.1%YoY），醫學知識解決方案920萬元（+0.1%YoY），智能患者管理解決方案1050萬元（+0.4%YoY）。1H26期間，公司精準營銷業務服務醫療客戶217家（+13.6%YoY），服務藥械產品509個（+14.4%YoY），該機構測算平均單客戶及單產品貢獻收入產出按年有所下滑，該機構認為公司對醫療客戶及產品的前端擴張覆蓋仍持續拓展，但項目價格及執行節奏或存在波動。公司公告指出，考慮到醫療監管趨嚴背景下，醫師線上線下學術活動開展節奏波動，部分合作項目執行和收入確認有所延後。