美國長期國債的壓力，正在變得越來越難忽視。彭博社9月1日報道稱，30年期美債收益率8月中旬一度升至5.34%，創2007年以來最高水平；今年以來，已有55個交易日收在5%以上，是2006年以來最多的一年。

這不是一次短暫的市場波動。長期美債收益率持續高企，背後反映的是投資者對美國財政、通脹和未來利率環境的共同擔憂。

首先是財政壓力。美國預算赤字依然龐大，政府需要不斷髮債孖展。債券供應越多，投資者就越有理由要求更高的回報。美國財政部此前擴大舊債回購，希望緩解長債壓力，但市場並不認為這足以改變趨勢。Natixis美國利率策略主管約翰·布里格斯（John Briggs）直言，在赤字前景真正改善之前，長期收益率很難明顯回落，回購的作用只是 「杯水車薪」。

9月的孖展潮還會進一步考驗市場。彭博預計，美國企業當月可能發行約2150億美元債券，延續8月的高發行水平，其中一部分來自AI投資擴張帶來的孖展需求。政府和企業同時大量借錢，會爭奪同一批市場資金，也會讓長期債券更難獲得買盤支撐。

與此同時，通脹和聯儲局政策仍是另一個關鍵變量。長期債券期限越長，越怕通脹持續偏高，因為未來幾十年的固定利息會被物價上漲慢慢侵蝕。市場目前已經把9月加息概率推到接近70%。如果通脹繼續頑固，而聯儲局沒有及時壓住價格壓力，投資者就會要求更高的收益率，才願意繼續持有30年期美債。

所以現在30年期美債真正面臨的，不只是「利率高」這麼簡單。美國需要借的錢越來越多，投資者願意長期借錢給美國的條件也越來越苛刻。（國際財聞匯）