金吾財訊 | 浦銀國際發布研報指，美團（03690）2Q26收入按年增長14.4%至人民幣1,046億元，高於市場預期3.5%；調整後淨利潤為25億元，扭虧為盈，按年增長69%，調整後淨利率為2.4%，主要得益於到店酒旅業務利潤率回暖。本地商業板塊2Q26收入按年增長10.1%至715億元，經營利潤達57億元，按年增長53%；經營利潤率為7.9%，按月大幅改善，再次轉正。公司表示監管正在引導行業逐步迴歸理性競爭，二季度UE按月大幅改善，在餐飲及非餐飲品類均遠超行業水平。展望三季度，公司預計UE按年顯著改善，受季節因素影響按月或有所回落，但仍將保持正向。二季度配送服務收入按年增長13%至268億元，考慮到去年高基數影響，研報認為三季度外賣訂單量或承壓。新業務方面，二季度收入按年增長25%至331億元，經營虧損按月收窄至17億元，虧損率5.3%。海外業務中香港市場實現穩定盈利，中東市場效率按月繼續改善。商品銷售收入按年增長45%至231億元，小象超市加速擴張，目前已覆蓋68個城市。公司表示2026年新業務虧損幅度不會超過2025年，研報預計三季度新業務虧損或按月持平。公司亦表示AI戰略將會以ROI作為導向，在投入上保持審慎。

考慮到由於行業競爭放緩，浦銀國際將公司FY26E/2027E淨利潤預測上調至人民幣8億/208億元，維持目標價100港元。隨着競爭趨緩，利潤有望逐步修復，維持「買入」評級。

投資風險方面，研報提示競爭加劇及業務復甦不及預期。