智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，短期來看，2026年下半年對應上年同期基數較低，且疊加亞運會利好，看好國產運動鞋服品牌龍頭公司業績有所復甦。中長期來看，運動鞋服行業市場空間大，龍頭公司在營銷、研發兩大核心競爭力上的優勢不斷加深，行業地位穩固。該行建議關注受益休閒老客戶穩健增長、運動新客戶滲透率快速提升，且穩步提升面料一體化佔比，上半年業績領跑行業的代工龍頭公司。其次，短期看好運動鞋服代工龍頭下半年業績弱復甦，中長期，運動鞋服行業市場空間大，運動鞋服代工行業龍頭公司競爭力強，下游客戶質量優秀，老客戶滲透率提升，新客戶不斷開拓，且產能穩步拓展，看好未來中長期業績有望保持穩健增長。

廣發證券主要觀點如下：

運動鞋服下游品牌零售行業

26H1收入端穩健增長，利潤端。根據iFind和公司財報，2026H1，(1)營收和歸母淨利潤：運動鞋服品牌零售行業實現營收806.6億元，按年增長7.5%;歸母淨利潤132.9億元，按年增長23.9%;(2)毛利率及費用率：運動鞋服品牌零售行業毛利率為54.9%(YoY+1.2pct);銷售費用率30.9%(YoY+0.8pct);管理費用率5.8%(YoY-0.2pct);(3)營運指標：運動鞋服品牌零售行業存貨周轉天數為112天，按年增長7天;應收賬款周轉天數為37天，按年減少1天。

運動鞋服上游代工行業

26H1收入端下滑，利潤端承壓主要受原材料價格波動、匯率及部分海外品牌需求較弱影響。根據iFind和公司財報，2026H1(1)營收和利潤：運動鞋服代工行業實現營收626.7億元，按年減少9.5%;歸母淨利潤40.0億元，按年減少44.6%;(2)毛利率及費用率：運動鞋服代工行業毛利率為17.4%(YoY-3.9pct);銷售費用率為0.8%(按年持平);管理費用率為5.2%(YOY+0.5pct);(3)營運指標：運動鞋服代工企業存貨周轉天數為72天，按年增長2天;應收賬款周轉天數為66天，按年增長6天。

投資建議

(1)運動鞋服品牌零售行業：展望2026Q3，該行預計運動鞋服品牌零售行業零售表現有望弱復甦，首先，上年同期基數較低，其次，雖7月受極端天氣影響，8月以來天氣逐步恢復正常，且運動鞋服品牌龍頭企業線上線下渠道運營、抗風險能力強，第三，今年中秋在9月份，有望利好銷售，最後，9月底愛知·名古屋亞運會即將召開，國產運動品牌龍頭公司藉助亞運會這一大型賽事窗口，有望通過比賽場景和運動員曝光實現品牌有效露出，提升市場關注度，並在短期內對銷售起到積極拉動作用。

(2)運動鞋服上游代工行業：展望2026Q3，預計有望較二季度回暖，首先，外需回暖，內需企穩，加之美國關稅政策逐步明朗化，預計下游客戶下單節奏有望恢復正常，其次，上年同期受美國對等關稅和貿易摩擦影響，行業內頭部公司業績基數較低，第三，原材料價格上漲帶來的報價時滯將在三季度體現，最後，匯率因素的擾動影響有望在一定程度上減弱。

風險提示

宏觀經濟下滑的風險，匯率波動的風險，勞動力成本上升的風險。