金吾財訊 | 8月28日，環球新材國際控股有限公司（以下簡稱「環球新材國際」或「公司」，股票代碼：06616.HK）2026年H1業績已經出爐，經營數據表現亮眼：報告期內，集團錄得收入約25.58億元（人民幣，下同），按年增長約180.5%；實現毛利額9.78億元，按年增長106.3%；經調整EBITDA約為5.89億元，按年增長約36.6%。這份「成績單」對於環球新材國際而言，意義非凡。作為其完成默克表面解決方案業務（現為集團德國業務分部）的戰略併購交割推進深度整合後的首個完整半年度並表周期，本期經營結果，既直觀檢驗了併購交割後的整合落地實效，也標誌着公司全球化佈局戰略取得階段性進展，充分印證戰略方向與落地執行的正確性和有效性。公司全球化整合正從「規模擴張」全面轉向「價值釋放」階段，整合成效開始在財務與經營層面顯現。全球化全面運營深化提效，三大核心品牌協同互補共榮2026年上半年，環球新材國際最顯著的變化在於業務結構的全面升級與全球化運營的深化提效。隨着德國業務完整並表，公司形成了由中國、德國、韓國三大業務支柱構成的全球化營收版圖，清晰構建起「Chesir+Susonity+CQV」三大核心品牌協同的戰略佈局。依託「品牌相對獨立、能力相互協同、集團統一統籌」的治理架構，公司最大化地實現技術、渠道與產能的複用，從而完成向全球表面性能材料及應用解決方案平台型企業的戰略轉型。從財務數據觀察來看，公司深度激活全球業務佈局，總收入實現顯著增長，全球化運營成效優異。在收益方面，中國業務分部、德國業務分部、韓國業務分部收益佔比分別為34.1%、59.5%以及6.4%。全球市場已構建起多區域協同、多點支撐的增長格局，營收版圖趨於更加均衡。其中，海外市場收入佔比提升41.0個百分點至57.5%，核心海外市場的滲透率亦實現顯著躍升。值得一提的是，德國業務分部核心客戶銷售訂單平穩過渡，生產、研發及銷售等核心職能保持連續，全球員工總數較收購初期實現淨增長。剔除匯率影響，德國業務分部2026年上半年月均銷售額較2025年8—12月並表期間大幅增長32.3%。得益於閒置資產重啓、戰略性設備投入及良率提升專項的推進，德國格恩斯海姆基地、日本小名濱基地產能利用率持續提升，高端業務平台價值正逐步兌現，彰顯集團整合成效。與此同時，中國業務分部按年增長15.4%，基本盤韌性穩固，繼續扮演「現金牛」角色，為集團提供穩定的現金流支撐；韓國業務分部剔除匯率影響，收益按年增長17.2%，呈現高速增長態勢。韓國業務分部受益於工業領域項目集中落地、汽車領域下游塗料廠需求回暖、化妝品領域出口規模擴大等影響，珠光效果顏料實現量價齊升。綜合來看，環球新材國際憑藉這種多區域協同、多點增長的全球化營收格局，在應對單一區域的地緣政治風險、匯率波動或經濟周期擾動時，展現出了前所未有的經營韌性與抗風險能力。優化客戶結構築牢基本盤，深化戰略合作拓寬護城河伴隨着全球化全面運營的持續深化與提效，環球新材國際在客戶結構和質量上迎來顯著躍升。據財報披露，依託60餘年的品牌信譽和技術積澱，環球新材國際成功切入多家全球頂級豪華汽車品牌及國際美妝頭部客戶的供應鏈體系，完成了壁壘極高的全流程資格認證。與此同時，整合進程的推進有力地帶動客戶結構高端化及直銷渠道拓展，客戶黏性穩步增強，直銷渠道競爭壁壘進一步夯實，2026年上半年，全球終端客戶銷售額大幅增長800.5%，佔比提升40.8個百分點至59.2%。在戰略合作層面，公司持續深化與頭部母嬰護理品牌、頂級美妝品牌等領域核心品牌的戰略合作，合作範疇由產品供應延伸至新品聯合研發、專屬配方定製、全品類一體化供應等全鏈路維度。報告期內，德國業務分部戰略客戶貢獻銷售額達3.88億元，佔其銷售額25.5%，高端戰略客戶佔比持續提升。有行業人士分析指出，跨國併購的真正價值並非僅停留於收入增厚與規模擴張的表層效益，更在於將全球資產轉化為系統性的協同優勢，從而最大化釋放戰略效能與長期價值。以此觀之，環球新材國際通過此次併購，穩步推進全球化平台化轉型，不同地區的研發和應用資源協同，進一步提升集團整體全球競爭力。材料體系升級驅動多元應用 全球智造產供融合2026年上半年，環球新材國際的業務架構圍繞「三大核心材料體系、一大共性技術平台」展開。以此為支點，其產品矩陣加速向高附加值、多元化的細分賽道延伸，高毛利品類銷售佔比穩步攀升，應用場景全面拓展至多個高成長領域，為公司中長期的業績穩健增長構築了多元增長引擎。在覈心材料端，三大核心材料體系協同發力，產品矩陣結構持續升級。上半年珠光效果顏料產品收益21.02億元，佔比為82.2%，按年增長146.9%。功能填料產品收益1.69億元，佔比6.6%，按年增長245.5%。化妝品活性物產品收益達2.73億元，銷售佔比為10.7%。三大體系協同並進，高端汽車塗料、化妝品活性原料、工業功能性材料等高毛利品類銷售佔比持續提升，業務結構優化趨勢明顯。貫穿三大核心材料體系的，是集團表面功能化的技術平台底座，賦能集團應用場景加速向美妝個護、精密光學、激光打標、新能源、導電材料、智能裝備等高成長賽道拓展。值得關注的是，在備受矚目的人形機器人領域，公司推出全球首款菲尼克斯機器人色彩工具及人形機器人塗裝色彩系統，將工業級精密色彩控制技術延伸至新興產業。在高端汽車塗料領域，Xirallic®豹紋白珠光效果顏料完成全球上市，收穫多家客戶意向訂單，顯示出技術轉化與市場拓展的協同效應。在全球智造產供體系的深度融合下，公司的供應鏈自主可控與韌性得到進一步強化。隨着德國業務運營生產網絡的全面融入，公司已建成六大製造基地、六大研發中心及六大應用中心。國內規模化產能與海外高端精密產能形成互補支撐，實現跨區域的快速響應與相互補位。在上游供應鏈佈局方面，杭州桐廬年產十萬噸合成雲母工廠已點火試生產，該工廠全面達產後，將形成規模化的高端合成雲母供給能力，為新能源、高端電子功能性填料等新興應用領域拓展奠定堅實的產能基礎。此外，公司通過附屬公司在印度設立分支辦事處，直接切入天然雲母核心產區並開拓新興市場，進一步完善「原料端－製造端－市場端」的產業價值鏈閉環。依託全球製造佈局及共性技術平台底座，集團製造體系智能化穩步推進，為生產效率升級奠定基礎。韓國生產基地獲評K-Smart燈塔工廠，同時，集團依託規模化運營積累的數據與六十餘年工藝數據沉澱，正在構建行業領先的珠光材料專業數據庫，部署覆蓋研發配方設計、生產工藝優化、品質管控全鏈路的AI應用系統，構建數據驅動的研產協同閉環，助力產品深度融入下游AI驅動的新興產業生態。提升全球資產經營效率，從整合落地走向價值兌現跨國併購的價值通常不僅體現於業務規模擴張，更在於資產整合與項目落地帶來的長期影響。2026年上半年，環球新材國際將運營效率作為經營重點之一。結合本期業績及公開披露信息來看，環球新材國際的併購協同效應正逐步兌現，在經營端與財務端同步顯現，市場對其併購整合成效的評判，也正從邏輯概念層面轉向真實數據的實證檢驗。中期財報中一個值得關注的信號來自德國業務的毛利率表現。在剔除非現金性質的併購相關會計調整影響後，德國業務2026年上半年毛利率為37.6%，相較2025年8至12月並表期間的經調整毛利率29.4%，提升8.2個百分點。該數據表明，經過初期磨合階段，生產優化、成本管控與客戶協同等整合舉措已開始對盈利端產生實質性貢獻，德國業務的利潤中樞呈現穩步上行態勢。並且，韓國業務分部毛利率穩步提升，中國業務分部剔除新投產工廠爬坡影響後毛利率保持穩定。整體而言，核心業務毛利率保持穩健，經營面盈利能力提升。從運營層面來看，環球新材國際的核心客戶訂單保持平穩，生產、研發及銷售等核心職能運轉正常，德國業務分部全球員工總數較收購初期有所增加。目前，中國業務的人工合成雲母與規模製造能力、韓國業務的特殊基材與柔性生產優勢以及德國業務的國際品牌與全球網絡，正相互協同、共同築成集團的堅實商業壁壘。在市場端，隨着整合協同效應的逐步釋放，公司產品議價能力與品牌壁壘持續夯實，以多品牌矩陣推進交叉銷售實現技術優勢與全球渠道雙向賦能。中國、韓國、德國業務分部主體先後完成產品價格優化，這無疑是其品牌溢價能力與高端市場壁壘的最有力證明。與此同時，協同銷售已進入實質落地階段，德國業務分部推出源自中國業務分部的交叉銷售產品合計約60款，工業領域產品在加拿大、韓國、英國等核心市場取得首批正式訂單。在供應鏈管理上，公司分步推進跨洲統一物流網絡建設，持續推進全球採購體系整合，藉助集中採購的規模優勢提升上游議價權，推動原材料綜合採購成本下行。在研發協同上，研產銷全鏈路打通技術共享、產能調度、渠道複用的協同通道；同時，法蘭克福創新與應用中心在霍赫斯特工業園正式落成啓用，德國研發與客戶服務體系已完成系統性集中整合。在文化融合方面，公司常態化組織各運營主體開展業務與技術交流，推動生產工藝、研發經驗與客戶服務能力的跨區域共享複用，進一步深化了團隊協同效應。從財務數據來看，儘管本期淨利潤因併購相關一次性費用、無形資產攤銷及孖展成本增加等因素承受階段性壓力，但核心業務盈利能力穩中有升。剔除上述一次性及非現金項目影響後，公司經調整EBITDA為5.89億元，按年增加36.6%，這說明主營業務經營穩健，核心盈利能力保持良好增長態勢。並且，隨着一次性費用影響逐步減弱，未來業績彈性更有空間。整體而言，環球新材國際的整合成效在經營端和財報端已經有所體現，進入加速釋放期，市場表現也進入價值迴歸期，對於這樣一家擁有全球資產、全球製造和頂級客戶，有深厚商業護城河的公司，隨着整合紅利的釋放，成長空間越來越明晰，作為行業的龍頭公司，估值中樞在持續抬升。隨着併購整合效能的持續釋放，公司有望在穿越周期波動後，迎來盈利能力的強勁復甦與長期價值的充分兌現。一個全球表面性能材料及應用解決方案平台正在加速成型。