智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，考慮到單箱收入超預期，上調招商局港口(00144)2026年收入3.42%至142.5億港元，但由於上半年港口主業外參股公司計提虧損，該行維持2026年淨利潤基本不變，考慮到明年箱量及單箱收入有望進一步增長，上調2027年淨利潤7.37%至84.2億港元。當前股價對應8.8倍2026年市盈率和8.2倍2027市盈率。維持跑贏行業評級，考慮到行業風險偏好上行，該行上調目標價9.09%至18港元/股，對應9.7倍2026年市盈率和9倍2027年市盈率，較當前股價有9.69%的上行空間。

中金主要觀點如下：

1H26港口主業利潤好於該行預期

公司公布1H26業績：實現收入72.97億港元，按年+13.0%;歸母淨利潤38.32億港元，對應每股盈利0.913港元，按年+6.9%，港口主業利潤好於該行預期，主要因公司實現單箱收入好於該行此前預期。公司現金流充裕且健康增長，1H26公司經營活動現金流隨經營利潤同步增長15%，派息方面，中期派息維持0.25港元每股派息不變。

1H26公司港口板塊收入及利潤按年分別增長13.2%/17.7%，該行認為主要受益於公司參控股碼頭箱量及單箱收入同步增長。上半年公司參控股碼頭集裝箱吞吐量按年+4.5%，其中控股碼頭集裝箱吞吐量按年+3.5%;分區域看，1H26公司參控股集裝箱貨量珠三角、長三角、環渤海及海外碼頭分別按年變化+1.5%/+6.4%/+7.0%/+2.5%。此外，公司港口板塊收入增速高於控股碼頭箱量增速(+13.2%vs+3.5%)，該行認為主要因公司碼頭費率提升及箱量結構優化，碼頭單箱收入按年增加。

發展趨勢

向後看，該行認為公司貨量有望保持較好增長，看好公司通過精益化運營進一步帶來盈利能力提升。該行認為受益於AI相關產品貨量增加、中國高端製造加速出口以及新興市場經濟增長等因素，公司碼頭貨量有望保持增長，價格端，該行認為公司海外碼頭收費有望持續提升，且受益於箱量結構優化單箱收入有望保持增長。此外，該行看好公司通過優化港口作業流程、提升自動化比例及費用管控等方式持續降低成本費用，帶動盈利能力提升。

風險提示：地緣政治變化，全球經濟增速下滑。