摩根士丹利認為，Robinhood Markets(HOOD.US)快速增長的預測市場業務正在證明，這家在線券商有能力不斷推出新產品，並將龐大的用戶基礎轉化為新的收入來源。摩根士丹利分析師Michael Cyprys因此將Robinhood評級由「減持」上調至「增持」，認為市場可能低估了公司的長期增長空間。

Cyprys指出，Robinhood預測市場目前已經擁有超過200萬用戶，第二季度創造1.56億美元收入。更重要的是，這些用戶在使用預測市場的同時，也在採用Robinhood提供的其他金融產品，顯示公司正在通過不斷擴充產品線提高單個客戶的資產規模、交易活躍度和變現能力。

Cyprys在周二發布的報告中表示，預測市場業務已經成為Robinhood持續拓展收入來源的一個重要「驗證案例」。他認為，Robinhood正在把快速推出新產品的能力轉化為更強的客戶經濟效益。

具體而言，Robinhood用戶正在平台上配置更多資產、參與更多交易，同時公司從每名客戶身上獲得的收入也在增加。Cyprys表示，這種趨勢意味着Robinhood擁有比市場目前預期更長的增長跑道。

預測市場的快速擴張尤其值得關注。Robinhood用戶可以通過相關產品對政治、經濟、體育等現實事件的結果進行交易，而這一業務已經迅速成為公司的重要收入來源之一。

Robinhood首席執行官Vlad Tenev此前表示，預測市場是公司歷史上增長速度最快的業務。

預測市場第二季度收入1.56億美元 已超越加密貨幣交易

Robinhood第二季度業績顯示，預測市場業務收入已經超過加密貨幣交易業務，進一步凸顯這一新業務的增長速度。

數據顯示，超過200萬Robinhood用戶參與預測市場，並在第二季度貢獻1.56億美元收入。

對於Robinhood而言，更重要的並不僅僅是預測市場本身產生的交易收入，而是這些客戶進入平台之後開始使用更多其他金融服務。

這種交叉使用能夠提高用戶黏性，並增加Robinhood從單個客戶身上獲得的長期收入。

因此，Cyprys認為，預測市場正在證明Robinhood可以利用龐大的零售投資者用戶基礎，不斷推出新的金融產品，並迅速實現商業化。

這對於Robinhood未來增長模式具有重要意義。如果公司能夠持續複製這一模式，其收入增長就不必過度依賴股票、期權或者加密貨幣等傳統交易業務的市場周期。

Rothera成為關鍵佈局 Robinhood從交易平台向底層基礎設施延伸

Robinhood預測市場戰略的另一個重要組成部分是衍生品交易所Rothera。Rothera由Robinhood與Susquehanna International Group共同擁有。今年7月的FIFA世界盃成為該交易所的重要測試場景。

Cyprys認為，Rothera的意義在於，它可以將Robinhood原本在零售用戶端擁有的分發優勢進一步延伸至金融市場基礎設施。他表示：「Rothera將Robinhood的分發優勢延伸到了基礎設施領域。」

這意味着Robinhood未來不僅可以作為面向消費者提供股票、期權、加密貨幣以及預測市場交易的前端平台，同時也可能逐步加強對交易底層基礎設施的控制。

如果這一模式順利發展，公司在產品設計、交易執行以及收入來源方面都可能獲得更大的自主權。

Robinhood Banking資產突破40億美元

除了預測市場，Robinhood其他業務也在繼續擴張。Tenev周一晚間在社交媒體上表示，Robinhood Banking管理的資產規模已經突破40億美元。

這進一步顯示Robinhood正在從最初以股票交易為核心的在線券商，逐步擴展為覆蓋投資、交易、銀行及其他金融服務的綜合平台。

近年來，Robinhood不斷增加新的產品和服務，希望讓用戶在平台上持有更多資產並進行更多類型的金融活動。

在Cyprys看來，這種產品擴張正在改善Robinhood的客戶經濟效益。隨着每名用戶持有的資產增加、參與的交易和金融活動更加多樣化，公司從現有客戶基礎中獲得收入的空間也隨之擴大。

永續合約、AI智能交易或成為下一輪增長催化劑

除了預測市場和銀行業務之外，Cyprys還指出，Robinhood未來存在多個潛在增長催化劑。其中包括永續期貨以及智能體交易。

智能體交易通常指利用AI智能體根據用戶設定的目標和規則，自主完成市場分析、投資決策或交易執行。如果Robinhood進一步將AI技術融入其投資平台，可能為用戶提供更加自動化的交易體驗，並創造新的產品和收入來源。

與此同時，市場也將關注Robinhood計劃於9月29日至30日舉行的公司活動，投資者可能從中獲得有關新產品和未來戰略的更多信息。

Cyprys認為，這些潛在新業務與預測市場類似，都有機會藉助Robinhood龐大的零售用戶基礎迅速擴大規模。

預測市場影響力擴大 華爾街也開始將其作為投資信號

值得注意的是，預測市場本身在華爾街投資決策中的影響力也正在提高。

摩根士丹利策略師Eli Carter領導的團隊上月表示，包括Kalshi在內的預測市場正在成為對投資者「越來越有用」的信號來源。尤其是在判斷聯儲局政策以及美國重要經濟數據方面，預測市場反映出的交易者預期可以為傳統金融市場提供額外參考。這意味着預測市場的價值可能不僅來自零售用戶交易需求，其價格本身也可能逐漸成為機構投資者觀察市場預期的重要工具。

總體來看，摩根士丹利此次將Robinhood評級從「減持」上調至「增持」，核心原因並非單純看好預測市場這一項業務，而是認為該業務已經證明Robinhood能夠不斷推出新產品，併成功向現有用戶進行交叉銷售。

超過200萬用戶、第二季度1.56億美元收入以及預測市場收入超越加密貨幣交易，都顯示這一模式正在取得成效。與此同時，Robinhood Banking資產突破40億美元，Rothera則將公司的業務版圖進一步延伸至交易基礎設施。

隨着永續期貨、AI智能交易等潛在新產品陸續推進，摩根士丹利認為，Robinhood正在通過增加用戶資產、提高交易活躍度以及拓展單個客戶的變現渠道，為公司創造比市場此前預期更長的增長空間。