運動休閒品牌Lululemon周四（9月3日）公布截至8月2日的2026財年第二季度業績。受美洲市場需求疲弱影響，公司季度營收和可比銷售均出現下滑，並大幅下調全年業績預期。

　　第二季度，Lululemon淨營收為24億美元，按年下降4%，按不變匯率計算下降5%，低於市場此前約24.6億美元的預期。可比銷售按年下降9%，按不變匯率計算下降10%。

　　基於當前銷售趨勢，公司將2026財年全年淨營收指引下調至103.5億至105億美元，對應按年下降約5%至7%，明顯弱於此前「持平至下降1%」的預測。全年稀釋每股收益預期也由此前的10.95至11.15美元下調至9.48至9.73美元，其中包括第二季度關稅退稅及相關利息帶來的每股約0.86美元收益。

　　對於第三季度，公司預計營收為22.9億至23.2億美元，按年下降10%至11%；稀釋每股收益預計為0.93至0.98美元。上述指引假設稅率約為30%，且不包含未來潛在股票回購的影響。

　　美洲市場繼續承壓 門店和電商同步下滑

　　從地區表現看，Lululemon核心美洲市場仍是業績主要拖累。第二季度美洲淨營收按年下降8%，而國際市場收入增長4%，按不變匯率計算增長2%。

　　從渠道看，公司實體門店和數字渠道營收均下降6%，顯示銷售疲軟並非侷限於單一渠道。分產品來看，女裝收入下降4%，男裝下降1%，配件及其他類別下降13%。

　　截至季度末，公司擁有825家自營門店，高於上年同期的784家，但門店數量增長尚未轉化為整體收入增長。公司季度末庫存件數按年下降7%，反映其正在控制庫存規模以適應當前需求環境。

　　Lululemon當季回購約270萬股股票，耗資3.30億美元。受持續回購影響，公司稀釋後加權平均股本降至1.129億股，上年同期為1.197億股。

　　關稅退稅抬高毛利率 營業利潤率仍明顯下降

　　第二季度Lululemon毛利率達到60.5%，按年提高200個點子，但這一改善很大程度上受到一次性關稅退稅的推動。

　　公司本季度確認了1.345億美元關稅退稅，並獲得410萬美元相關利息，其中退稅計入銷售成本減少，利息計入其他收入。這一因素明顯改善了季度盈利表現。

　　儘管如此，公司營業利潤仍由上年同期的5.238億美元降至4.537億美元，營業利潤率由20.7%下降至18.8%。淨利潤為3.292億美元，稀釋每股收益2.92美元，也低於上年同期的3.10美元。

　　管理層在電話會上進一步表示，目前預計2026財年全年營業利潤率按年下降約530個點子，其中關稅退稅預計貢獻約130個點子的正面影響。換言之，如果剔除這一一次性因素，公司基礎盈利能力面臨的壓力更加明顯。

　　公司同時將美洲市場全年營收預期調整為下降低雙位數。全年仍計劃淨新增約35家自營門店，並完成約35次門店優化，預計整體銷售面積增長約10%。

　　北美第三季度或下降中雙位數 新CEO下周接棒

　　Lululemon臨時聯席首席執行官兼首席財務官梅根·弗蘭克（Meghan Frank）表示，公司目前仍面對較為困難的經營環境，因此對全年展望採取更加審慎的態度。管理層接下來的重點將放在改善產品組合、加強市場營銷以及控制費用上。

　　對於第三季度，公司預計北美市場營收將下降中雙位數，意味着核心市場短期內尚未出現明顯企穩跡象。

　　與此同時，Lululemon即將完成管理層交接。前耐克高管海蒂·奧尼爾（Heidi O‘Neill）將於9月8日正式出任公司首席執行官，接替自今年1月卡爾文·麥克唐納離職後，由梅根·弗蘭克與安德烈·馬埃斯特里尼組成的臨時管理團隊。

　　整體來看，Lululemon當前面臨的核心問題仍集中在美洲市場和核心產品銷售疲軟。儘管國際業務保持增長、庫存有所下降，同時一次性關稅退稅改善了季度利潤表現，但公司再次大幅下調全年收入和每股收益預期，顯示短期經營壓力仍未明顯緩解。隨着新任首席執行官正式上任，市場關注點將轉向其能否推動核心產品恢復增長，並扭轉北美市場持續走弱的趨勢。