IT時代網9月3日消息，宇樹科技已於8月19日正式登陸科創板，成為A股「人形機器人第一股」，具身智能賽道的商業化路徑與估值邏輯也隨之被推到資本市場的聚光燈下。

　　從業績看，宇樹是全球少數實現規模化營收且穩定盈利的人形機器人企業：2023年至2025年營收從1.59億元增至16.99億元，三年複合增長率達226.78%；扣非後歸母淨利潤從虧損1802萬元轉為盈利5.91億元，毛利率由44.22%提升至60.13%。2025年人形機器人業務收入佔比約51%，躍居公司第一大業務板塊，全年人形機器人出貨量超過5500台，四足機器人2023年至2025年累計銷量超過3.3萬台。

　　海外同行的估值則明顯更激進。Figure在2025年9月完成超10億美元C輪孖展，投後估值390億美元(約合人民幣2800億元)，是宇樹發行市值610億元的4倍以上；而德意志銀行數據顯示，2025年Figure人形機器人出貨量約150台，同期宇樹超過5500台，是前者的36倍。Apptronik今年2月完成5.2億美元追加孖展，A輪總額超9.35億美元，對應估值約50億美元；英國機器人公司Humanoid於7月以13.5億美元投後估值完成1.52億美元A輪孖展。

　　國內賽道熱度同樣在攀升：今年上半年國內具身智能孖展總金額達935億元，按年增長約5倍，累計發生孖展事件322筆；估值超百億元的獨角獸企業已有22家，而2025年僅3家。有觀點認為，上市初期的股價波動是新興產業走向公衆市場時的常見現象，市場正從概念驅動轉向基本面驅動，真正具備規模化交付與持續盈利能力的頭部企業，稀缺性反而更加凸顯。

　　注：本文中包含AI輔助創作的內容。