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　　中信證券研究 文|劉易  田鵬  王濤  白弘偉

　　上周市場在高位分化整固後止跌回升，風格出現再度切換。上證指數收漲1.20%，此前轉弱的大盤藍籌重新走強，低位小盤補漲接棒。創業板指跌3.42%領跌全場，科創50僅微漲0.52%，此前獨立領升的通信上周回吐最重，農林牧漁、煤炭、非銀金融領升。日均成交額繼續縮量至1.99萬億元，ETF資金先抄底後止盈、孖展轉向百億級淨買入，低位反攻初步落地。從催化因素和時序上看，AI液冷、測試設備、算力新技術、消費電子新品的主題熱情有望升溫。結合市場環境、催化因素以及綜合量化指標研判，建議關注上述四大主題方向。根據往期推薦標的模擬，自2025年1月13日主題雙周聚專欄成立，截至2026年8月28日，回測區間內雙周聚組合指數的綜合收益率達200%。

　　▍A股大勢：市場流動性延續回落，上周日均成交額降至約1.99萬億元，按月減少約2784億元，縮量整固特徵進一步強化。

　　從外部環境看，美國7月核心PCE按月+0.25%、按年3.34%，略高於預期，但整體PCE按年回落至3.7%，多數通脹指標仍指向溫和降溫。從內部環境看，7月政治局會議後存量政策落地明顯加快，上周發改委連開「六網協同」協調推進會與全國投資工作推進會議，要求加快地方專項債發行使用、抓緊投放8000億元新型政策性金融工具並儘快形成實物工作量，財政部明確下半年仍有2萬多億元專項債與超長期特別國債待發行。

　　▍重要事件：工信部部署「十五五」新型工業化路線圖。

　　2026年8月26日，國新辦舉行新聞發布會，工信部介紹「十五五」推進新型工業化有關情況。工信部表示，未來五年將加快打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟、新型儲能、智能機器人等新興支柱產業，推動量子科技、生物製造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信（6G）等未來產業成為新的經濟增長點。

　　▍催化因素：蘋果秋季發布會

　　2026年蘋果秋季新品發布會定於北京時間9月10日凌晨1點於Apple Park喬布斯劇院舉辦，是新任CEO約翰·特努斯上任後的首場重磅發布會，標誌着蘋果正式開啓全新產品迭代周期。本次發布會一改往年全品類發布模式，採用高端旗艦優先的迭代策略，核心聚焦蘋果首款摺疊屏手機iPhone Ultra與iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max三款高端機型，標準版iPhone 18等入門機型則延後至2027年春季發布，核心適配2nm芯片初期產能爬坡節奏，優先保障高端旗艦產品供給。

　　▍重點聚焦：市場行情處於活躍板塊間主題輪動的資金博弈階段，聚焦敘事/事件/業績高確定性主題。

　　本期推薦AI液冷，測試設備，算力新技術，消費電子新品主題。

　　▍風險因素：

　　中美摩擦進一步激化，地緣衝突形勢變動超預期，市場資金淨流出擴大，我國政策落地不及預期，AI技術迭代進展不及預期。