金吾財訊 | 中信建投表示，2026H1電動兩輪車內銷2825.2萬輛，按年-12.6%。受前期國補需求透支、新國標落地抬升成本、國補退潮三重因素拖累行業走弱。Q1為調整底部，Q2降幅收窄，7-9月旺季疊加低基數是重要驗證窗口，行業系統性修復需等待2027年新國標適應期結束。該機構指，競爭格局顯著分化，新勢力搶奪份額，電摩成為核心增長賽道。CR3維持58.1%高位，尾部品牌加速出清。二線品牌普遍收縮。傳統頭部採取量縮價升策略，新勢力以價換量；產品 「自轉摩」 趨勢明確，電摩高速增長；新勢力快速拓店，但單店產出被稀釋。盈利整體承壓，Q2出現修復拐點，企業盈利質量分化明顯。六家上市公司淨利全部下滑，Q1是盈利底部，Q2修復斜率呈現新勢力＞頭部＞二線。單車盈利分化為新勢力毛利受損、企業費用剛性攤薄、成本傳導能力強弱三類。行業現金流普遍惡化；多數企業累庫，部分企業應收賬款抬升。