8月25日晚，港股上市的海底撈(06862.HK)交出創始人迴歸CEO崗位後的首份半年成績單。

2026年上半年，海底撈實現收入223.37億元，按年增長7.89%；核心經營利潤25.13億元，按年增長4.38%；期內溢利17.64億元，按年僅增長0.54%。

表面上看，收入仍在增長，但傳統火鍋業務正在承受壓力：自營門店減少、客單價下滑，翻台率雖有所回升，卻仍未達到海底撈此前設定的及格線。

與此同時，外賣和多品牌餐飲業務正在成為新的增量來源。

就在公司重新尋找增長空間之際，離開CEO崗位近四年的創始人張勇於今年1月重新回到一線。

而在張勇迴歸之後，其28歲的兒子也被曝已經進入海底撈，並開始參與部分業務管理。

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火鍋店仍是基本盤，

但海底撈正在尋找「第二增長曲線」

但海底撈正在尋找「第二增長曲線」

海底撈的增長，正在變得越來越不容易。

2026年上半年，海底撈餐廳經營實現收入178.37億元，按年下降4.00%，佔總收入的比例也首次跌破80%，降至79.85%。

收入下滑背後，一個直接原因是門店少了。

截至6月末，自營海底撈餐廳1290家，較2025年末的1304家減少14家；與一年前1322家的規模相比，則減少32家。

公司解釋稱，上半年關閉32家餐廳，原因包括設施老化搬遷、經營表現不達預期及其他商業原因。

逾30家餐廳關閉，這其實是海底撈近年來門店策略的一次延續。

早在2021年底，海底撈就給自己定下了「整體翻台率4.0次/天」的及格線，並明確表示「不到及格線，不會規模化擴張」。

如今，在火鍋賽道進入存量競爭階段之後，關掉低效門店、優化門店網絡，反而成為提升單店效率的一種方式。

數據顯示，今年上半年自營海底撈餐廳平均翻台率為3.9次/天，比去年同期的3.8次有所回升，但距離4.0次的及格線仍差一步。

翻台率提升的同時，客單價略微下降。今年上半年，自營海底撈餐廳顧客人均消費97元，低於去年同期的97.9元。

另一邊，加盟模式有所提速。截至6月末，加盟海底撈餐廳數量已經達到99家，而2025年6月末這一數字僅為41家，短短一年增加58家。

相比之下，自營門店在減少，加盟店卻在擴張，這意味着海底撈正採用輕資產模式繼續擴大品牌覆蓋。

雖然利潤增長有限，但海底撈半年報還是有一些亮點。

今年上半年，外賣業務收入達到20.51億元，按年增長121.15%，佔總收入的9.18%，較去年同期提高4.70個百分點，成為海底撈增長最快的業務板塊。

當然，外賣業務的高速增長，暫時還不足以改變海底撈的業務結構。畢竟，自營海底撈餐廳依然貢獻了近八成收入。

海底撈真正想做的，還是「紅石榴計劃」。

2024年8月，公司啓動「紅石榴計劃」，希望孵化更多餐飲品牌。

如今兩年過去，相關「其他餐廳經營」收入已經成為海底撈增長最快的板塊之一。今年上半年，這部分收入達到12.71億元，按年增長113.12%，佔總收入比重提升至5.69%。

但從體量來看，「紅石榴計劃」距離成為真正的「第二增長曲線」仍有距離。它更像是一顆已經發芽的種子，能否長成參天大樹，還需要時間驗證。

這也是張勇重新回到CEO崗位後必須面對的現實：海底撈最擅長的火鍋店生意已經進入成熟期，下一步靠什麼繼續增長，答案不能只靠開店。

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張勇迴歸，28歲兒子也準備接棒？

張勇的迴歸，讓海底撈今年的管理層變化格外引人關注。

1月13日晚，海底撈宣佈張勇重新擔任CEO。此前，他自2022年3月卸任CEO後，一直擔任董事會主席兼執行董事，並沒有真正離開海底撈。

在張勇離開CEO崗位期間，楊利娟和苟軼群先後接棒。尤其是楊利娟，27年時間從一名服務員幹到了CEO，成為海底撈內部培養管理人才的代表。

在張勇迴歸之前，海底撈經歷了「小便門」這一重大輿論風波。

2025年2月，海底撈上海外灘店發生兩名17歲男子向火鍋內小便並拍攝視頻上傳網絡一事。

面對公衆憤怒，海底撈最初呼籲保護未成年人並警告惡意傳播者，隨後因輿論壓力調整態度，並向法院提起訴訟。

2025年9月，法院一審判決兩名涉案人員及其父母賠償海底撈各類損失220萬元。

今年4月，海底撈又因「強制員工自費買禮物」事件受到關注。公司覈查後確認相關情況基本屬實，並對全國1300多家門店展開排查。截至4月13日，已覈實4起類似事件，涉及金額1237.9元已全部返還。

這些看似零散的事件，實際上都指向同一個問題：如何讓總部的理念真正落到一線，讓海底撈上千家門店保持服務標準和產品質量高度統一。

海底撈目前正在進行的中台管理能力建設，或許能提供一個答案。

值得注意的是，創始人迴歸後，張勇家族與海底撈之間的聯繫又出現了一個新的變化。

《中國企業家》近日報道稱，張勇28歲的兒子Zhang Hanzhi完成海外留學後已經加入海底撈。由於張勇在公司內部被稱為「張大哥」，其子也被內部人士稱為「張小哥」。

目前，「張小哥」尚未被正式任命具體職務，但據報道，他已經參與多個業務條線的管理，部分門店調整也與其有關，包括叫停寵物主題店模式、放寬員工髮型限制等。

早在2018年，張勇談及兒子時就曾表示，孩子年紀還太小，把一個擁有幾萬人甚至幾十萬人的企業決策權交給他並不負責任。

如今8年過去，兒子進入父親一手創立的海底撈，意味着接班這個曾經遙遠的話題開始變得現實。

網絡上關於Zhang Hanzhi的公開信息很少。不過新加坡《商業時報》曾報道，張勇於2016年以2700萬新元購入新加坡格洛路(Gallop Road)一棟洋房，2021又以4200萬新元為兒子Zhang Hanzhi買下相鄰的一棟老洋房。

另有消息稱，新加坡華樂團2024年發布的資料顯示，在「歡樂迴響——籌款晚宴暨音樂會」的支持者名單中，出現了「張漢之先生——代表海底撈火鍋」的名字。

作為新加坡公民，張勇一家與新加坡的淵源不淺。

2019年，張勇首登新加坡首富寶座，其妻舒萍同年在新加坡設立家族辦公室Sunrise Capital Management。

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結語

一個曾經由創始人單槍匹馬打出來的餐飲帝國，正在進入另一個階段。

2025年年報顯示，張勇、舒萍夫婦持有的37.35%海底撈股份已通過離岸家族信託及BVI公司架構持有。

如今，張勇重新坐回海底撈CEO的位置，而曾經遠離公司業務的兒子也已進入一線參與管理。從股權結構的隔離保護，到管理權的重回一線與二代試水，一個曾經由創始人單槍匹馬打出來的餐飲帝國，正在進入另一個階段。

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