戰爭與極端天氣雙重衝擊，農產品價格創下2012年7月以來最大單月漲幅。

彭博農業現貨指數追蹤10種主要農產品，截至上周五，該指數8月累計漲幅已超過13%。小麥是主要推手之一，黑海港口遭受攻擊導致出口受阻，價格一度攀升至三年高點；受厄爾尼諾現象增強提振，糖和可可價格亦雙雙上漲約20%。

儘管農產品價格上漲通常需要一段時間才能傳導至超市貨架，但此輪漲價疊加中東戰爭推高的能源與運輸成本，令市場對面包、肉類、乳製品等日常食品價格進一步上漲的擔憂持續蔓延。

與此同時，棉花期貨上周五漲至近兩年半高位，中東緊張局勢帶動油價走高，使天然纖維相對聚酯等石油衍生替代品的競爭力有所增強。

小麥漲勢的核心在於黑海地區的供應中斷。烏克蘭與俄羅斯雙方相互打擊船隻和港口，糧食出口節奏已明顯放緩。據媒體上周報道，俄羅斯正準備升級攻勢，原因是其判斷和平談判已陷入僵局。

兩國合計佔據全球小麥出口量逾四分之一，同時也是大麥、玉米和葵花籽油的重要供應來源。

諮詢機構Lachstock Consulting在周一報告中指出，替代供應來源十分有限——阿根廷小麥品質存疑，加拿大供應空間有限，澳大利亞出口產能受限，美國小麥則越來越多地扮演價格最貴的"兜底供應商"角色。

與此同時，未售出的糧食正在積壓，烏克蘭農業部預計今秋冬小麥播種面積將有所下降，影響或延伸至2027年收成季。

農產品研究機構AgResource Co.在報告中指出，"烏克蘭政府正大量採購糧食袋，而俄羅斯則研究向波羅的海重新疏導部分糧食出口的鐵路補貼方案，兩國的舉動均表明它們預期糧食戰將持續下去。"

土耳其外長Hakan Fidan周一表示，土方正致力於推動達成類似黑海糧食協議的新方案。受此消息及月末獲利了結情緒影響，小麥期貨一度下跌3.5%，創一個月來最大單日跌幅，但這一回落幾乎未能撼動8月整體漲勢。

Lachstock警告稱，"除非黑海出口恢復流通，市場面臨的看來越來越像是一個跨季度的供應問題，而非短期的物流障礙。"

氣候因素是此輪農產品漲價的另一重要驅動力。美國和歐洲玉米產區均受到夏季熱浪衝擊，減產預期壓制供應。一個強度較大的厄爾尼諾現象預計將持續影響至明年，市場對多地主要作物生長前景的擔憂隨之擴散。

可可價格在上述背景下走高，市場聚焦於厄爾尼諾將如何影響西非這一全球最大可可產區的作物生長。

紐約糖期貨8月累計漲幅約20%，有望創2010年以來最大單月漲幅。印度作為主要產糖國，在節日消費旺季來臨之際庫存已趨於緊張，印度政府近期罕見地批准部分免稅進口，以抑制國內價格上漲。

中東緊張局勢的再度升溫，為全球農業生產帶來新的不確定性。

美國上周末對伊朗火箭炮陣地實施打擊，這是美國數周以來首次對伊採取軍事行動。

中東局勢牽動燃料與化肥供應，而兩者均是全球農業生產的關鍵投入品，相關擔憂的重燃令農產品市場承壓情緒進一步加劇。