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　　中金發布研報稱，維持中國宏橋（01378）「跑贏行業」評級，1H26業績符合市場預期。公司公布1H26業績，營業收入875.06億元，按年+7.98%；稅前利潤為251.54億元，按年+41.6%；實現淨利潤172.10億元，按年+39.23%。此外，1H26公司1H26大額回購+增持彰顯長遠發展信心。

　　中金主要觀點如下：

　　鋁價上行帶動噸鋁利潤大幅上升

　　從價格看，1H26電解鋁和氧化鋁均價分別為2.41萬元/噸和2，704元/噸。從銷量看，1H26鋁合金產品銷量281.1萬噸；氧化鋁銷量691.7萬噸，按年+8.6%。從利潤看，鋁合金產品單位毛利8161元/噸，按年+81.1%。

　　資產結構進一步優化，1H26大額回購+增持彰顯長遠發展信心

　　公司1H26資產負債率下降至40.5%，較2025年末-1.7ppt；受益於有息債務規模下降疊加孖展利率下行，財務費用按年13.6%。1H26公司累計回購1.59億股，金額52.86億港幣，並完成註銷；6月控股股東增持4150萬股，金額11億港幣。

　　打造上下游一體化綠色產業鏈的鋁業龍頭

　　上游繼續夯實資源儲備，通過贏聯盟合資公司在幾內亞開拓鋁土礦供應基地，保障公司原材料供應；並延伸至氧化鋁冶煉，參與鐵礦石開發，契合當地產業政策導向，降低地緣政治風險。中游推進綠色轉型戰略，一方面實施「北鋁南移」計劃，公司將部分山東產能搬遷至水電豐富的雲南；另一方面在山東探索綠電直供加熔鹽儲能的降碳路徑，首創電-熱-汽轉化模式。下游持續推動產品結構優化，公司加大拓展汽車輕量化業務，打造綠色再生循環產業矩陣。