【招商證券國際：智譜目標價升至1600港元 維持「增持」評級】招商證券國際發布研報稱，智譜上半年收入按年增400%，8月API年化收入達16億美元，商業化進展超預期。維持「增持」評級，上調收入及盈利預測，目標價由1282港元上調至1600港元。 該行認為，智譜以持續快速的模型迭代能力建立了國內大模型公司中最具競爭力的「智能-成本」帕累託前沿，GLM 5.3與5.3 Flash牢牢卡住兩個生態位。預計年底年化收入達24億美元，算力乘數與毛利率提升指向自我造血能力增強，在大幅調升收入預測的同時，該行預計智譜轉虧為盈的時間點可能會提前到2028年。