日本央行正準備在本月會議上再度上調利率，加息節奏較此前明顯加快，政策轉向信號愈發清晰。

據日本共同通信社8日報道，日本央行計劃在9月17日至18日召開的貨幣政策決定會議上，將政策利率從當前的約1.0%上調至約1.25%。若成行，這將是約31年來的最高水平，也是繼6月會議以來時隔三個月再度加息。

路透社同日援引知情人士稱，日本央行傾向於採取常規的25個點子加息幅度，同時正考慮將加息節奏提速至大約每季度一次。

推動此次加息預期升溫的核心因素，是日元貶值與油價上漲對通脹的超預期推升壓力，以及來自美國的外部施壓。美國財政部長Scott Bessent於8月31日公開表示，"確信日本政府和日本央行將採取有助於日元升值的措施"，被市場解讀為對日本央行加息決策施加壓力。

25點子成共識，50點子被排除

儘管市場對9月加息已基本形成共識，但圍繞加息幅度的討論仍是焦點。

據路透社援引知情人士，日本央行對於本月實施超常規的50點子加息幾乎沒有意願，傾向於維持慣例的25點子幅度。

知情人士表示，選擇25點子是為了避免擾亂市場，同時為評估更高利率對企業和家庭活動的影響留出時間。

分析人士亦指出，激進加息反而可能適得其反——樂天證券經濟研究所首席經濟學家、前日本央行官員Nobuyasu Atago表示，"實施50點子加息可能被視為日本央行陷入恐慌的信號，反而令市場聚焦於其在應對通脹方面落後於曲線的風險。"

日本央行行長植田和男上周表示，經濟和物價狀況大體符合預期，暗示通脹風險尚未升溫至需要超常規加息的程度。他同時強調，"我們希望在金融條件仍寬鬆的情況下繼續加息，但另一方面，我們已累計加息五次，需要仔細評估對經濟的累積影響。"

加息節奏提速，背後壓力多重

此次加息節奏的加快，折射出日本國內外多重壓力的疊加。

共同通信社報道指出，日元貶值在很大程度上受日美利差影響，推高進口商品價格，糾正日元過度貶值的呼聲日益強烈，成為加快加息步伐的重要推手。

路透社援引知情人士稱，中東衝突、國內勞動力市場偏緊以及日元疲軟推高進口成本，共同驅動通脹走高，促使日本央行考慮將加息節奏提速至大約每季度一次。Nobuyasu Atago預計，日本央行本月將利率上調至1.25%，並將於12月或明年1月再度加息25點子，以防範不斷累積的通脹風險。

自2024年3月退出負利率政策以來，日本央行大體保持每半年加息一次的節奏。若此次加息落地並確立季度加息慣例，將標誌着日本貨幣政策正常化進程的實質性提速。

鴿派聲音猶存，內部分歧不容忽視

儘管加息預期已相當明確，日本央行內部仍存在審慎聲音。

在9名委員組成的政策委員會中，鴿派成員可能對當前加息節奏持保留態度，尤其是在政策利率逐步接近中性利率區間（日本央行內部估算為1.1%至2.5%）之際。

6月會議上唯一投票反對加息至1%的委員Toichiro Asada曾於7月向路透社表示，希望看到需求驅動的通脹出現後再支持加息。6月30日新加入委員會的鴿派成員Ayano Sato則表示，央行不僅需關注通脹上行風險，也須兼顧經濟增長的下行風險。

野村證券利率策略師Mari Iwashita表示，"如果部分委員認為需要比市場預期更為審慎的加息路徑，我不會感到意外。日本央行目前可能仍將堅持25點子的加息幅度。"

目前，日本銀行貸款按年增速仍達5.4%，金融條件整體仍屬寬鬆，這在一定程度上為日本央行提供了按部就班推進政策正常化的空間，而非被迫採取激進行動。