9月7日，日元兌美元匯率大幅走強，一度觸及1美元兌154.04日元，為2月以來最高水平，日內漲幅一度達1.4%。九月以來五個交易日累計上漲3.3%。市場猜測日本當局可能利用美國勞工節假期流動性偏薄之機實施干預，但部分分析師認為日元可能已進入更可持續的升值通道。

　　三菱日聯金融集團高級外匯分析師李·哈德曼表示，日元有望進一步走強，支撐因素包括市場普遍預期日本央行將加息，以及日本養老基金為尋求收益可能將資本回流至國內資產。日本當局在7月和8月曾實施規模達15.4萬億日元（約合996億美元）的大規模干預，且罕見獲得美國政府支持。

　　日本央行將於下周召開貨幣政策會議。在美國財政部長斯科特·貝森特公開施壓要求日本加息的背景下，市場目前定價下周加息25個點子至1.25%的概率約為四分之三。市場同時猜測，日本央行可能罕見地選擇在10月連續加息，以防止通脹形勢惡化。東京某基金經理表示，「連續加息正成為我們的基準情景」，並稱外匯市場已開始消化相關風險。

　　但部分投資者對日本央行的鷹派立場能否持續存疑。法國巴黎銀行資產管理公司多資產投資團隊負責人馬克·理查茲表示，央行下周將加息25個點子併發出相對鷹派的信號，但後續政策路徑存有疑問。

　　日元快速升值引發對套息交易平倉風險的擔憂，類似2024年夏季日本央行加息至0.25%後市場劇烈波動的局面。傑富瑞分析師指出，跨境日元借款餘額已從2021年12月的216萬億日元增至今年3月的360萬億日元，增幅達三分之二，「當前周期是近三十年來規模最大的套息交易積累」，因此日本央行或將以審慎步伐推進加息以避免金融不穩定。市場參與者對美國假期期間流動性偏低背景下的官方干預風險保持警惕。